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雖然美國已經暫停增加戰略石油儲備，并且美國副總統切尼、總統布什和財長鮑爾森先后訪問中東施壓OPEC增產，試圖從各種角度緩和油價上漲趨勢，但國際油價仍于6月27日突破140美元，同時美元對非美貨幣幾乎全線貶值，油價上漲也與美元貶值成為全球經濟的最大難題。此時海灣國家貨幣繼續盯住美元就成為關系油價走勢的關鍵因素，回顧國際油價上漲的這個過程，可以清晰地看到，高油價是產油國對美元的“背書”，沒有產油國對美元的支持和依賴，油價不可能產生如此大的泡沫。
美元大量流入產油國
自布什上臺發動伊拉克戰爭以來，國際油價節節上升，先后突破50、60直至100、140美元等整數關口，在短短8年的時間里幾乎翻了5倍，伴隨國際油價上漲的是大量石油美元流入產油國。據估計產油國和石油公司的收入在2007年可能增加2萬億美元，而根據科威特的一份報告，2008年至2009年，海灣合作委員會成員國的石油收入將達1.3萬億美元。與20世紀的幾次石油危機一樣，高油價刺激和推動了全球財富的轉移，從中長周期來看，伴隨美元漲跌的油價變化起伏，美元和油價成為支撐產油國邁入高收入國家行列的主要依靠。大量美元流入產油國也使產油國大舉擴張、四處投資，東亞、歐洲和非洲等到處可見石油美元的身影。
產油國對美元“背書”
正因為依賴美元周期變化以及油價起伏，產油國更容易在全球財富分配中獲得有利地位，所以產油國對美元更加依賴，海灣國家不僅將貨幣與美元掛鉤，而且在石油美元大量流入后就大舉增持美國國債。雖然繼續掛鉤美元使海灣國家物價上漲幅度過快過大，通貨膨脹已達到兩位數，但是除科威特以外，其它海灣國家仍是掛靠美元的堅定維護者，海灣主要產油國的所有這些戰略性的舉措，無疑都表明其在為美元“背書”，換句話說，沒有產油國包括海灣國家對美元的大力支持，石油美元的地位早就岌岌可危了，也就不存在美元計價的高油價的問題。
2008年4月30日，伊朗宣布在石油交易中全面停止美元結算，并使用歐元和日元結算，委內瑞拉等國也敦促OPEC考慮停止美元的石油結算地位，如果算上俄羅斯圣彼得堡的盧布計價的石油交易所，那么現在全球已經存在美元、歐元、日元和盧布四種石油結算貨幣，這實際上反映了“去美元化”的趨勢，但目前海灣國家仍然在對美元“背書”，無疑極大地延緩和阻礙了這種趨勢的發展。
如果美元在目前的水平上再次出現大幅貶值，那么將考驗海灣國家繼續掛鉤美元的匯率制度，實際上主要產油國也已經分裂為掛靠美元和歐元兩個陣營，加上俄羅斯的盧布就是三大陣營，這種態勢如何演變將決定最終的油價水平。由于貨幣計價的復雜變化可能會動搖自由兌換的國際貨幣體系，并引發包括戰爭等突然性的因素，使全球經濟發生劇烈變化，國際油價的風險已經空前增大。 |