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面對國際經濟持續動蕩，油價高位波瀾起伏，越南經濟變數未定，中國股市已經陷入持續走低中。專業人士嘆息看不懂眼前的股市，只好空倉等待，散戶當然更加迷茫不知所措，央視對于70萬股民的調查結果已公布，90％股民已虧損。人們對分析人士繼續說中國股市是世界最有投資價值的說法，越來越疑惑。
市場有評論認為，即使越南經濟出現問題，中國經濟目前的情況明顯好于越南，投資者卻如此迅速逃離股市，說明市場已經出現過度恐慌情緒導致市場持續下跌，市值大幅縮水，兩天前已經蒸發掉14萬億財富，的確不是一般性的問題了。近日證監會有關人士在網上與網民對話，明確表示證監會出臺任何措施都不會阻礙市場的發展。這一點是不容置疑的。但是，對于當前的股市來說，投資人的情緒過分趨于一致時，就可能催化市場風險。
本輪股市下跌被市場人士稱為“股市已經推倒重來”，是不是被推倒無須考證，只是我們必須理清本次股市下跌的原因與過去有什么不同。筆者認為至少有三點是不同的：一是國際經濟環境和中國開放程度不同，在加入WTO之前，股市長期在封閉的環境下自我運行，相對國際市場金融風險要小很多。二是，對外開放帶來外資熱錢不斷進入，根據學者研究的結果，目前已有7000億之多，股市這一輪下跌很大因素是熱錢惹的禍。三是，市場遺留的問題，大小非解禁、企業再融資等等交織在一起，對市場信心造成挫傷。
基于以上幾點分析，我們不得不重新審視這次股市下跌可能出現的新情況新問題，這些問題僅僅靠自我改革，靠建章建制很難應對。對付國際熱錢在各國都是一道硬碰硬的難題，而且是必須要解決的難題，否則將在那些熱錢來無蹤去無影時使本國經濟受到重創。墨西哥和當年的亞洲都是被熱錢攪和過的熱土，如果說此次南糖股權糾紛案暴露出國際對沖基金進入中國的渠道遠比人們想像得要多，那么，防范我們自己的金融風險必定要有一些實質性的措施方能奏效。
美國次貸危機至今沒有完全見底，還會拖累美國多少銀行陷入危機不得而知。在這樣的時候，我們雖然做得比較好，對于通脹風險提前防范，比亞洲一些國家更有調整經濟向好的方向發展的主動權，但是，也要看到那些不明朗的國際經濟因素，完全有可能和國內通脹的壓力、國內消費轉淡趨勢、股市持續下跌等因素共同對經濟產生不利影響。實體市場和虛擬市場的關聯性，在某種程度上“難分難舍”。到目前為止在防范風險問題上，我們是否需要分清輕重緩急，尤其是現在零售餐飲業在5月份已經雙下降，房地產面臨資金的巨大壓力之時，預防經濟整體風險應當有一些實質性的措施。 |