經(jīng)濟參考報

資產(chǎn)泡沫風險甚于次貸危機

2008-05-13 作者：陸志明來源:新京報

　　近日，美國財長保爾森在接受媒體采訪時表示：美國次貸危機最糟糕的時期可能已經(jīng)過去，至少離危機的結束更近了。美國政府近期公布的一系列最新數(shù)據(jù)似乎也印證了這一觀點，4月份美國失業(yè)率從前一個月的5.1%降至5%；第一季度美國非農(nóng)業(yè)部門勞動生產(chǎn)率按年率計算增長2.2%，增幅大于去年第四季度的1.8%；3月份美國貿(mào)易逆差為582億美元，比前一個月下降5.6%。
　　然而如果將上述經(jīng)濟數(shù)據(jù)與內(nèi)部數(shù)據(jù)構成和宏觀經(jīng)濟形勢結合起來分析，得到的正面結論可能會大打折扣。4月份失業(yè)率下降的主要原因并不是就業(yè)形勢的全面好轉，而是來源于短期就業(yè)人數(shù)的急劇增加，實際上全日制就業(yè)人數(shù)是呈明顯的下降趨勢的，非全日制就業(yè)人數(shù)的快速增長也意味著就業(yè)結構的不穩(wěn)定性大大增加，企業(yè)對未來經(jīng)濟增長持悲觀的態(tài)度。
　　勞動生產(chǎn)率的提高則更多是企業(yè)削減員工人數(shù)并縮短員工工作時間，才使得衡量每個工人平均每個工時產(chǎn)出的勞動生產(chǎn)率數(shù)據(jù)出現(xiàn)上升。貿(mào)易逆差下降的主要原因是，消費者在房價下跌、經(jīng)濟增長放緩、能源和食品價格高漲情況下被迫壓縮開支，導致汽車、工業(yè)用品、消費品、食品等商品進口普遍大幅下降。
　　此外，以油價和農(nóng)產(chǎn)品為代表的國際大宗商品的持續(xù)創(chuàng)下新高也意味著其中的泡沫正在逐漸的積累之中。
　　最近數(shù)年間，原油、農(nóng)產(chǎn)品、原材料價格出現(xiàn)了數(shù)倍的增長。大宗商品市場如此巨額的漲幅已經(jīng)遠遠超出了真實供求所能解釋的范圍，唯一的解釋恐怕只有泡沫。如果泡沫持續(xù)下去，那么通脹加劇與經(jīng)濟過熱在所難免；如果泡沫未來被刺破，那么類似次貸危機的金融風暴將再度降臨。甚至可以說，因其直接涉及生產(chǎn)和消費兩大關鍵領域，無論是影響的廣度還是深度，都將遠勝于次貸危機。
　　由此可見，放棄對全局經(jīng)濟走勢的判斷，僅就個別數(shù)據(jù)得出經(jīng)濟即將走出谷底的結論無疑是在盲人摸象。據(jù)此觀點做出的判斷必然會造成對潛在的危機影響估計不足，并對金融經(jīng)濟的穩(wěn)健發(fā)展帶來不可估量的損失。

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