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    創業板規則制定要謹慎
        2008-03-27    作者:陳悅    來源:中國證券報

      隨著創業板規則征求意見稿的發布,創業板的推出為時不遠了。我認為,在創業板推出之前,監管部門對相關問題一定要慎重考慮。

      比如創業板的交易規則。是否沿用主板的交易規則,比如T+1交易、10%漲跌停板限制等等,目前還不清楚。如果創業板實施T+0交易以及不設漲跌幅限制,那么很顯然,主板市場的流動性可能會被吸引過去,而且會引發過度投機。權證市場就是個極好的例子。我認為,T+0制度有利有弊,但至少,限制漲跌幅還是需要的,否則,參與其中的中小投資者風險極大。
      再如創業板首發公司的發行市盈率問題。創業板公司的發行是依據市場化原則進行,還是參照主板市場平均市盈率打些“折扣”?我想,最初的創業板公司發行時,由于市場可能會對其預期較高,而出現以前中小企業板剛開設之時供不應求的狀況。如果首發市盈率就很市場化,而上市后又出現遠離發行價的高溢價定位,那么二級市場的市盈率可能非常驚人。我希望創業板在開設初期不要過熱,要為以后的理性發展奠定基礎。
      另外就是投資者風險教育問題。創業板在國內是一個新生事物,對于所有人來說都比較陌生。因此,境外創業板的發展歷史和經驗教訓,需要市場參與各方盡快熟悉。此外,監管者要通過多種渠道,對投資者進行基礎知識培訓和風險教育,使投資者在參與前就能充分認識和了解創業板與主板的異同,充分認識到其中的投資機會和風險。

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