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| 2008-02-22 作者：葉檀 來源:每日經濟新聞 |
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油價突破一百美元大關。紐約商品交易所原油期貨20日創(chuàng)下101美元歷史高位，當天收報于每桶100.74美元，創(chuàng)下歷史最高收盤價。
在石油美元的背景下，油價上升是疲弱美元的同義語，探討油價為何上升，實際就是探究美元為何疲弱。美元疲弱，可以收不戰(zhàn)而屈人之兵的功效。
不要相信美國維持強勢美元的諾言，這句話的實際含義是，美國保持國際貨幣市場霸主地位的決心不會變。但回到現(xiàn)在，在深受次貸危機困撓的當下，維持弱勢美元對美國有利。對于美國經濟的好處是顯而易見的，弱勢美元是美國定期收割全球最主要貨幣的通脹稅的主要方式，美國所欠債務無形中冰消。
疲弱的美元對于美國經濟同樣有利。美國經濟疲軟，但美國的貿易逆差與財政赤字的雙赤字卻雙雙下降。根據(jù)2008年2月14日美國政府發(fā)布的報告，2007年全年貿易逆差額大幅下降，結束長達5年的貿易赤字增長，占GDP的5.7%減少到5.2%。弱勢美元促進了美國商品出口，同時，由于2007年石油進口價格高漲，美國商品進口額也持續(xù)增長，相比而言，是利大于弊，美國全年貿易逆差為7116億美元，較上年收窄6.2%。亞洲國家對世界貿易格局的變化貢獻良多，以日本為例，對美貿易順差較上年同期縮小4.8%，到5407億日元；而對亞洲各國的貿易順差則增加了76.2%，至2936億日元。中國對美出口下挫，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，去年第一季中國對美出口成長率為20.4%，第四季降為10.8%。
與此相映的是，2007年美國財政赤字達到2002年以來的相對低水平，2007財年，美國政府財政赤字僅為1628億美元，是過去5年來的最低水平。值得關注的是，在去年10月1日開始的2008財政年度的前四個月里，美國政府財政赤字再次高企，達到877億美元，遠遠高于上財年同期的422億美元赤字。因為美國政府的刺激經濟政策與國防開支等大幅上升，在全球經濟一體化的背景下，這個成本不可能由美國獨力承擔。
更大的風險在于美國社會保障基金的巨大窟窿。據(jù)《中國日報》轉引美聯(lián)社報道，2005年3月，由六人組成的美國社保基金托管委員會在年度報告中估計指出，美國社會保障基金將在2017年開始入不敷出，同時，社保基金將在2041年完全枯竭。在2041年以后，如果美國不增加稅收，社保基金的支付水平將不得不每年降低25%以上。在未來幾十年，美元波動的風險將長期存在，弱勢美元將一直作為主要的減債工具長期存在。
在貨幣政策上，弱勢美元與國際原材料價格下降，可以收到人民幣升值的實效。美元貶低到中國無法承受輸入性通脹的時候，會引起兩種反應：一是中國進行內部結構調整，以期消化不斷上漲的原材料價格；二是人民幣以較快的速度升值，以降低通脹輸入的速度，同時以升值進行經濟結構更深層次的調整；三是引導中國資金外流而西方資金東流，通過我中有你你中有我的辦法，最終實現(xiàn)人民幣資本項目的自由兌換。
不出意外的話，這三種反應在今年都能看到，人民幣匯率快速升值已經在進行之中，據(jù)高盛估計今年將達到10%，這是一個與國際社會妥協(xié)之后的數(shù)字；經濟結構調整前兩年已經開始，今年更趨深化，所有的壓力都在逼迫政府選擇重點國有企業(yè)做大做強，以應對國際競爭壓力；資本市場的大規(guī)模并購重組，所有的傾斜性政策絕不是空穴來風，細究有關規(guī)則的制訂時間，兩三年前局面已經初定；而金融資產的你中有我，我中有你，不必再多說，看看平安“細釋”融資目的吧，看看信達資產管理公司引進戰(zhàn)略投資者的雄心吧，再看看聲稱中國股市與房地產都有崩潰危險的花旗在中國的布局吧。
國內外市場早已成為一盤棋，對于疲弱美元的陽謀，局內人看得真真切切，資本市場的再融資無非是其中的一枚棋子。 |
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