●增強實力逐步實現規模經營
　　●創新業務模式打造專業優勢
　　●完善治理結構推動綜合經營
　　●走出國門發展壯大應對挑戰

　　牛市持續至今，讓幾年前還深陷行業性虧損的券商們賺得盆滿缽滿。統計顯示，今年上半年滬深股市成交量已超過28萬億元，券商實現營業收入1270億元，凈利潤639億元，正應了那句“三年不開張，開張吃三年”的調侃。但是，這次“開張”的意義卻遠非“吃三年”那么簡單。所有的信息都在預示，已經走過23年歷程的國內券商們正迎來難得的戰略機遇期。
　　自1985年1月2日我國第一家專業性證券公司——深圳特區證券公司成立以來，我國證券行業呈現出快速發展的態勢。然而總體來說，我國券商的發展還存在一些問題：數量雖多但規模小，抗風險能力差；業務單一，缺乏專業優勢；公司治理結構存在缺陷，風險管理水平較低等。
　　“冰凍三尺非一日之寒”。國內券商的問題由來已久，解決起來也需要一段時間。但是，筆者認為，現階段是國內券商擺脫這些困擾的關鍵階段，換句話說，國內券商迎來了一個重要的戰略機遇期。
　　從國家層面來看，對于國內券商的利好消息不斷。《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》、券商綜合治理、《證券法》的修改較好地改善了行業經營秩序，拓展了國內券商的發展空間，為國內券商的發展打下了良好的基礎。
　　從市場層面來看，我國的資本市場目前是供需兩旺。一方面，企業上市漸成趨勢。近期，相關部門表示繼續鼓勵符合條件的中央企業上市，央企的上市必將進一步帶動國內企業的上市步伐。另一方面，投資者對資本市場的預期良好，投資熱情不減。作為中介的券商，自然是兩面受益，資本積累大大加快。而一個企業的資本實力是其進行業務創新的必要物質基礎。
　　盡管我國資本市場已按照WTO要求如期開放，但是總體來講外資券商目前在我國的發展還受到一定限制，市場份額有限，尚未形成氣候。國內券商應抓住這個寶貴時期，加速發展。
　　國內券商的發展策略,筆者認為有以下幾個方面：
　　第一、多管齊下增強實力，逐步實現規模化經營。
　　目前，券商可以采取多種方式擴大自身規模。一是進行增資擴股，積極謀求上市融資；二是運用并購重組等方式進行擴張；三是利用發行債券的方式擴大規模；四是適時開展證券融資融券交易，推進資產證券化等。在國內融資渠道不斷拓寬的有利環境下，券商應多管齊下增強資本規模，逐步實現規模化經營。
　　第二、創新業務模式，打造專業優勢。
　　隨著我國證券市場的縱深發展，券商走向多元化經營將是其發展的必由之路，而資產管理、并購重組、資產證券化等創新業務應成為我國券商今后新的利潤增長點。降低與市場行情的相關度，券商的發展道路才能夠更加平穩，抗風險性才會不斷增強。同時，國內券商在市場的細分中應明確自己的業務特色和市場定位，打造專業優勢以在激烈的競爭中取勝。
　　第三、完善公司治理結構，提高風險管理水平。
　　完善的公司治理結構是實現券商價值最大化目標的制度保障，也是目前證券業改革的關鍵所在。通過建立決策、執行和監督之間既分立又制衡的內部治理機制、有效的外部監督約束機制以及以業績為導向的激勵約束機制等，構建完善的公司治理結構，從制度上防范證券公司的組織風險，提高風險管理水平。
　　第四、加強與其他金融機構之間的合作，積極穩妥地推動金融機構綜合經營。
　　與其他金融機構的合作有利于國內券商拓展業務空間、共享客戶和網絡資源，增強盈利能力。如果仍然局限于單一的證券業務，不向其他金融業務領域滲透，就很難規避系統性風險。實行多元化經營，能充分利用各行業之間的互補性，有效分散和降低經營風險，提高運營效率，進而提升綜合競爭力。
　　第五、走出國門，加速國際化進程。
　　隨著經濟全球化的程度不斷加深，全球金融一體化的趨勢也日趨顯著，國際證券業跨國經營的趨勢不可阻擋。在這種背景下，國內券商只有加入這個國際化的金融體系才可以實現可持續發展。盡管在未來相當長的時間里，國內市場仍將是中國券商的主要利潤來源，但在來勢洶洶的外資券商面前，國內券商需要變被動防守為主動進攻，通過海外擴張壯大自己以應對挑戰。

（作者為中央財經大學中國銀行業研究中心主任、教授）