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沒有城市集中供熱，上海家庭冬天取暖主要靠空調(diào)。如果空調(diào)用電價格漲五分之一，你還能感覺到吹出來的是暖風么？美國家庭今年就要面對一筆額外負擔，油價使取暖比去年貴22%。而這只是逼他們減少消費的一個次要因素。
今年最后一個季度，美國經(jīng)濟的表現(xiàn)很可能令太平洋兩岸的人都失望。市場懷疑按年率計算的GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)能不能達到1%。經(jīng)濟疲弱起因于消費不振，也將導致消費更不振。
美國消費者一直是國際市場上的優(yōu)質(zhì)客戶，他們已經(jīng)連續(xù)63個季度增加支出，十幾年堅持不懈的消費擴張吃光了中國常常過剩的產(chǎn)能。如此好事由雙方促成，一方把廉價勞動力的優(yōu)勢發(fā)揮到極致，一方把信用卡透支視為能促進經(jīng)濟增長的美德。各種數(shù)據(jù)表明，外向的中國經(jīng)濟增長與美國經(jīng)濟密不可分。出口占中國GDP10%，對中國經(jīng)濟增長貢獻超過三分之一。央行估計，美國經(jīng)濟增長每放慢1%，中國出口會下降6%。
如果國際油價繼續(xù)趾高氣揚，如果美國消費者繼續(xù)受到財富遞減的威脅，央行的估計馬上有機會得到證明。次級貸款危機爆發(fā)后，中國對美出口同比增幅下滑至第三季度的12.4%，前兩個季度分別為20.4%和15.6%。商務部研究部門報告稱，美國需求若進一步下降，中國外貿(mào)企業(yè)訂單難免縮水。出口大幅回落，可能使中國本輪經(jīng)濟增長周期出現(xiàn)拐點。
這是大家翹首以盼的“軟著陸”？世界銀行似乎是這么認為的，它的《東亞經(jīng)濟半年報》樂觀中國經(jīng)濟部分替代美國經(jīng)濟，成為東亞(除日本以外)增長的發(fā)動機。我以為，中美經(jīng)濟不曾脫鉤，美國經(jīng)濟前途未卜，中國經(jīng)濟“著陸”后果難料。當務之急，是在資產(chǎn)價格仍處高位期間，認真考慮落實減持國有非流通股，充實社保賬戶。
說到拐點，美國消費者怕先于中國消費者遭遇。6年來，美國個人累積債務是過去40年的總和。次級貸款危機使不斷創(chuàng)造財富的不動產(chǎn)市場、寬松的貨幣政策和應有盡有的信貸供給正在成為歷史。他們或許在晚餐后坐下來算算賬，像上海家庭過去經(jīng)常做的。那時，他們會為自己還有比較可靠的社會保障略感放心。
中國消費者肯定缺少那樣的安全感。雖然以GDP標志的經(jīng)濟增長強勁有力，老百姓還是信奉高儲蓄。他們對零售銀行一往情深的需求，大大降低了銀行提高服務質(zhì)量的激情。當資產(chǎn)價格出現(xiàn)上升趨勢時，儲蓄轉(zhuǎn)向資產(chǎn)購買，要么轉(zhuǎn)成證券形式，要么固化在不動的房屋產(chǎn)權(quán)中。其他大宗消費，均難進入謹慎持家者的視野。
全球需求旺盛、貿(mào)易興隆時，中美經(jīng)濟大可共享富貴；需求縮減、貿(mào)易清淡時，兩國消費者的信心則需要靠各自國家的社會保障來保障。中醫(yī)理論有一說，冬病夏治。不能等用錢的時候再想辦法找錢。一旦“著陸”，社會保障缺失會推動消費不斷下滑，讓經(jīng)濟再起飛陷入跑道上的心理泥濘。以將來視現(xiàn)在，何不未雨綢繆？
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