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| [財(cái)經(jīng)時(shí)評]為本土PE先鋒叫好 |
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| 2007-09-18 王小波 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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很高興看到，在我國剛剛興起的私募股權(quán)基金(PE)中，又多了兩支本土化的生力軍——天津股權(quán)投資基金協(xié)會和東海創(chuàng)業(yè)。加上此前成立的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金，以及鼎暉、弘毅等，這四支力量就構(gòu)成了我國本土PE的“先鋒”集團(tuán)。
四支“先鋒”各具特色、互相補(bǔ)充，基本代表了未來一段時(shí)間里我國本土PE的發(fā)展形態(tài)。天津股權(quán)基金協(xié)會作為我國首家PE協(xié)會，其“官助民辦”的模式，將在政府與PE如何良性溝通、有效促進(jìn)PE發(fā)展方面作出有益探索；東海創(chuàng)業(yè)無論其發(fā)起設(shè)立、運(yùn)作模式還是投資理念，無疑最為市場化和本土化；渤海產(chǎn)業(yè)投資基金等政府主導(dǎo)、國企投資的PE，屬于“國家隊(duì)”性質(zhì)，將在發(fā)展“中國特色”的PE方面作出積極嘗試；鼎暉、弘毅等本土PE，則在很大程度上借鑒了發(fā)達(dá)國家PE的發(fā)展模式，甚至有部分外資參與進(jìn)來，有可能走出一條“中西合璧”的發(fā)展之路。
在這里，筆者忍不住要為本土PE先鋒們的涌現(xiàn)大聲叫好。
一則，這些先鋒是我國本土PE發(fā)展的“鋪路石”，其發(fā)展中的成敗得失，將為后來者們提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。統(tǒng)計(jì)顯示，在歐美發(fā)達(dá)國家，PE每年投資額已占到GDP的4%至5%，成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段；我國這一比例遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家。同時(shí)，我國PE中95%以上是外資PE，未來我國本土PE發(fā)展空間巨大。
二則，在我國經(jīng)濟(jì)長期看好、人民幣升值的大背景下，中國企業(yè)資產(chǎn)存在巨大的溢價(jià)空間。正是看中了這一點(diǎn)，外資并購這幾年來迅猛發(fā)展。本土PE的出現(xiàn)，將使更多本土企業(yè)能與外資一道分享我國改革開放的成果。
三則，本土PE的出現(xiàn)，標(biāo)志著我國本土企業(yè)的發(fā)展也上了一個(gè)層次。以長三角地區(qū)為例，曾幾何時(shí)，各種“炒房團(tuán)”、“炒煤團(tuán)”層出不窮，即使非法集資也不少見。這些低級、原始甚至非法的資本形態(tài)，不僅嚴(yán)重?cái)_亂了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，也不利于企業(yè)、產(chǎn)業(yè)的升級。而東海創(chuàng)業(yè)作為長三角地區(qū)首家人民幣PE，其出現(xiàn)標(biāo)志著，企業(yè)無論是思想認(rèn)識還是發(fā)展模式，都出現(xiàn)了質(zhì)的變化。
當(dāng)然，我們在叫好的同時(shí)也應(yīng)看到，本土PE發(fā)展仍面臨不少障礙。盡管包括央行在內(nèi)的不少部委高官、地方要員為本土PE發(fā)展鼓勁，學(xué)者、業(yè)界也為此積極奔走，但無論是法律法規(guī)層面，還是具體政策層面，仍有待進(jìn)一步系統(tǒng)化、明確化、具體化。
這在很大程度上可能還是思想認(rèn)識問題。我國從提出建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制至今已有十?dāng)?shù)年，市場經(jīng)濟(jì)觀念按理說應(yīng)該早已深入人心，但在一些具體問題上，似乎還未繞開“公”與“私”的心結(jié)。
以天津股權(quán)投資基金協(xié)會成立為例。盡管“私募股權(quán)基金”的“私”指的是“私下”、“非公開”，并非“私有”的“私”，但最終協(xié)會名稱中還是去掉了“私募”兩字。而對于此次成立儀式，天津方面也非常低調(diào)，并未主動在全國范圍內(nèi)宣傳。而僅僅三個(gè)月前，天津舉行了一場以國際PE與國內(nèi)中小企業(yè)對接為主題的“中國企業(yè)國際融資洽談會”，天津在全國乃至全球范圍內(nèi)大力進(jìn)行了宣傳推介，并不避諱“私募”字眼。
這種反差，耐人尋味。或許也正因如此，本土PE先鋒們更需要我們的掌聲，我們也更有理由大聲叫好。 |
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