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紅籌股回歸乃大勢所趨

2007-06-12 作者：曹中銘來源:每日經濟新聞

　　雖然現在已經是4000點高位了，但由于中國內地流動性泛濫的情況沒有變，人民幣繼續升值的趨勢沒有變，老百姓的存款從銀行往證券公司搬家的趨勢沒有變，因此，紅籌回歸作為一個增加股市供應量、同時回報內地投資者的手段，能夠取到一石二鳥的作用。證監會《試點辦法》的出臺，標志著紅籌股回歸國內A股市場邁出了堅實的一步，應該說是有利于市場穩定發展的。
　　我認為，目前的中國證券市場，經過十幾年的發展，與誕生時相比已不可同日而語。如果說當初是因為A股市場的容量太小，還不能成為這些“巨無霸”的容身之所的話，那么，這些問題隨著A股市場規模的不斷擴大已經迎刃而解了。
　　在逐漸消除股權分置這一重大的制度性缺陷后，A股市場迎來了一輪大牛市。無論是股指的強勁飆升、大象起舞，還是今年春節后的開戶數猛增、低價股暴漲等，均凸顯出市場流動性過剩的一面。而監管部門為了擠壓市場泡沫與抑制投機過度，動用了調整證券交易印花稅稅率的手段，一方面導致股指暴跌，另一方面也將其大力推行的市場化進程打回“原形”。市場的問題還需市場自身進行調節，僅僅依靠行政手段顯然不是最佳的方式。紅籌股回歸能夠增加市場的供給，明顯有利于緩解市場中的流動性過剩。
　　另一方面，諸多紅籌股公司，要么主要資產在內地，要么主要業務與主營利潤來自內地�？梢哉f，是內地市場為其提供了良好的成長“土壤”。但是，其經營成果現在卻只能由境外的投資者分享，這對國內投資者顯然是不公平的。回報國內投資者，亦是紅籌股公司的份內之責。
　　目前A股市場掛牌的上市公司雖有1400余家，但除了少數的幾家之外，真正稱得上大型藍籌的并不多。紅籌股回歸后，不僅可以壯大大型藍籌上市公司的隊伍，更重要的是，可以從整體上提升A股市場的投資價值與上市公司的質量。而且，歷經香港成熟市場的洗禮，這些公司完善的公司治理結構、相對規范的運作也可以成為其他上市公司的標桿。
　　另外，中行、工行、中國人壽等大型藍籌在A股市場上市后，由于總市值較大，均成為指數中的權重股，對指數的杠桿作用非常明顯。這些權重股的波動也常常導致相關指數的大幅波動，不利于股指的穩定，由于數量較少還存在被人為操縱進行牟利的可能。紅籌公司都是些“巨無霸”，如果在A股上市后國家持股的部分也計入指數，對于穩定股指、減少波動顯然能夠起到一定的積極意義。
　　所以說，紅籌股回歸乃大勢所趨。

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