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據新華社電，中國證監會5月11日發出通知，要求證監會各地方派出機構、交易所、相關協會和公司加強投資者教育，防范市場風險。在通知中，證監會特別強調，要通過各種渠道，讓投資者明白這樣一個道理：沒有只漲不跌的股市！
其實，“沒有只漲不跌的股市”是一句大白話，也是一句大實話。那為什么在股市已經醞釀著較大風險時，仍然有前赴后繼的投資者入市呢？“五一”長假期間，我與一位由從事實業轉向股市征戰并大有斬獲的朋友聊到了這一問題。我當時用“擊鼓傳花”的游戲比喻當前的股市，認為只等鼓點一停，花傳到誰手中再也傳不出去，就只能認倒霉。但我這位朋友很不以為然，反問我：“你看現在像鼓點要停的樣子嗎？我了解很多內情，也認識一些專門從事金融與證券研究的經濟學家，他們都說今年是大牛市！”看來，人們對于股市風險的突然性認識不足，同時過分相信了某些經濟學家的言論。
這使我再次想到1929年10月29日的美國大股災。關于這次股災大家可能耳根子都聽煩了。所以，我這里想通過美國學者約翰·S·戈登在其名著《偉大的博弈》中的相關記載，講講一些讀者可能從前沒有聽過的細節。
1929年的春夏，就在股災即將到來之前，華爾街股市“在無數致富之夢的推動下仍在節節攀升”。當時美國一家有名的晚報登了這樣一首兒歌：“噢，我的寶貝，不要吵，奶奶又買了些股票/爸爸也在牛市里把股票炒/媽媽按照秘訣買了股票，不會虧錢/寶貝，你很快就有漂亮的新鞋子了�！泵鎸墒械寞偪瘢缆搩σ苍噲D用“道義勸告”阻止，但“數以億計的資金仍然源源不斷涌入華爾街�！�
就在一片樂觀的投資氣氛中，一位毫不起眼、名叫羅杰·巴布森的投資顧問卻一直持悲觀的看法，“但人們對于關于股市即將下跌的預言充耳不聞。”就在9月5日，巴布森在某個場合講道：“我再說一遍我說過的話，那就是，或早或晚，一場股市的崩盤將會來臨！”當天下午，這位小人物的這番重復了無數遍但此前從來未被驗證的話出現在大顯示牌上時，“市場立刻掉頭向下，開始暴跌”。華爾街股市崩盤的前奏竟然是這樣開始的，以至于后人將一個小小的莫名其妙的機會觸發的股市大轉折稱作“巴布森突變”！
非常有趣的是，盡管崩盤的前奏已經開始，但更多的股評員、經濟學家以及普通百姓都認為“僅僅是技術上的調整”。《華爾街日報》發表預測認為“今年秋季仍然將是大牛市”；當時以研究金融與證券而在美國最有名氣的耶魯大學教授、經濟學家歐文·費雪也放出話來，“堅信股市的長期趨勢是好的�！钡搅�10月18日，華爾街股市加速放量下跌，《華爾街日報》仍然預測下周一市場將會反彈，費雪也把這次下跌稱為“市場只是把一些神經質的非主流力量甩出去”。
在一種樂觀與僥幸心理的支配下，股民仍然觀望，新股民仍然在入市。但“萬物皆有其法則”，10月24日，華爾街股市迎來了“黑色星期四”，“開盤的鈴聲響過，股票就以前所未有的速度易手，股價狂跌。與此同時，空頭們整個上午都在無情地砸盤。賣空的單子越來越多，焦急的人們和投機者擁擠在大街上和寬街街頭聯邦大廳的臺階上。交易所供游客參觀、可以俯視交易大廳的走廊上也擠滿了人，有人在尖叫，有人在哭泣。”
面對這種危急的形勢，“為了保衛市場，也是為了保護自己”，紐約的銀行巨頭們決定拿出2000萬美元出來托市，在他們的努力下，股市也的確經過了周五與周六的反彈，但還是“萬物皆有其法則”，到了10月29日，“股市再一次下跌。賣單像雪崩一樣毫無中斷地傾瀉下來，從洗碗女工到銀行家，每個人似乎都在拼命賣出。這一天的交易量達到了天文數字般的1600萬股，創下了此后近40年中的最高紀錄。據說，這一天自動報價機源源不斷打出所有交易的報價紙帶總長度超過了1.5萬英里！”一份娛樂雜志發表了這樣一個標題新聞：“Wall
Streel Lays An Egg”———華爾街下了一個大蛋！意思是所有股民“兩年半在市場中辛辛苦苦積累的所有收益都化為烏有，付諸東流”。
回憶1929年華爾街股市崩盤的這段歷史，我認為其中有三條規律的確值得我們今天的新股民們重視：首先就是我上文反復提到的“萬物皆有其法則”。股市的確不可能只漲不跌，也不可能只賺不賠。尤其是經歷了突然而急速的上漲后，隨之而來的可能就是突然而急速的下跌。第二條，不能迷信“大牛市”的說法，不能過分相信“好的氣氛”，任何一個小的細節都可能引發股市非常突然性的轉折。股市是一個最充滿不確定性的市場。三是不能過分相信“經濟學家”、“股評家”以及所謂的“內幕消息”。你想一想，一旦危機到來，銀行巨頭都無法托市，這些“嘴力工作者”恐怕更是無能為力。
總之，最后還是那句老話管用：股市有風險，投資需謹慎！ |
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