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| 2007-04-16 高鶴君 來源:經(jīng)濟參考報 |
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現(xiàn)在，中國股市的各種指數(shù)直線上升，以上證領(lǐng)先指數(shù)為例，已經(jīng)達到了3500點左右。所以，各種防范風(fēng)險的聲音越來越大。2001年開始的那一場空前的股票大災(zāi)難像夢魘一般地縈繞在很多人的記憶中，似乎指數(shù)到了一定的高位，那種災(zāi)難就會重演。
筆者以為，指數(shù)的點位高確實容易引起各種風(fēng)險的聚集，但是，股市真正的風(fēng)險來源于相關(guān)的投資能力不足所引起的盲目投資、沒有緣由地跟風(fēng)炒作。所以，具備投資能力是防范風(fēng)險的最有力的保障。在這個意義上來說，指數(shù)的高低和風(fēng)險的大小不是根本性的聯(lián)系。以上證領(lǐng)先指數(shù)為例，1300點和3000點風(fēng)險誰大誰小，一般人恐怕會說，肯定是3000點位置時風(fēng)險大。但是，從實際的情況來看，結(jié)果卻是相反的。
假如一個投資者在2003年指數(shù)在1300點的時候買入一只被莊家控制的績差股，在隨后的幾年中恐怕會損失絕大多數(shù)的資金，直到現(xiàn)在指數(shù)到了3400多點也無法解套。反過來，如果一個投資者在今年3000點附近買入一只業(yè)績優(yōu)良的股票，比如馳宏鋅鍺，其獲得的收益將達到30%以上。同樣以2001年為例，當(dāng)指數(shù)像瀑布一樣飛流直下的時候，絕大多數(shù)投資者會虧損累累，很多激進的投資者甚至?xí)䞍A家蕩產(chǎn)。但是，如果當(dāng)年是買入業(yè)績優(yōu)良的鋼鐵股，不僅會熬過漫長的熊市，而且會小有收獲。即使是在那么摻烈的下跌中，也出現(xiàn)了萬科、中集、中興通信等帶來巨大投資收益的股票。
股票市場從它誕生的第一天起就伴隨著風(fēng)險，這種風(fēng)險就是股票市場的波動性。因為有這種波動性的存在，不管指數(shù)是在100點，還是在10000點，總有不懂投資的人在高位買進，在低位賣出，這種買賣就構(gòu)成了投資者的風(fēng)險。這也就是很多投資者即使是在超級大牛市中也虧損累累的根本原因，而解決這種虧損風(fēng)險的根本途徑是投資者自己的能力的不斷提高。反過來，投資者能力普遍提高了，股票市場整體的風(fēng)險也隨之降低了。如果大多數(shù)投資者的投資能力不高，股票市場的整體風(fēng)險也隨之提高，加大這種市場的波動性。
盡管現(xiàn)在關(guān)于股票投資的理論汗牛充棟、五光十色，但是，筆者以為真正能夠幫助普通的投資者防范風(fēng)險的理論還是價值投資理論。因為從最本質(zhì)的意義上來說只要你持有的是持續(xù)成長的公司的股票，不管指數(shù)在什么地方，它都會給投資者提供真正的回報。而且，堅持價值投資會鼓勵那些真正優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家，實現(xiàn)股票市場對資源的優(yōu)化配置，提高實體經(jīng)濟的效率。
從現(xiàn)在的實際情況來看，中國的投資者似乎更喜歡炒作波段。大多數(shù)是制造題材、收集籌碼、拉升、震蕩、再拉升、出貨、大跌這種循環(huán)。大跌之后，人們才發(fā)現(xiàn)，這種炒作的題材全是假的，與假的東西在一起的是那些跟風(fēng)炒作者的資金的“尸骸”。這種情況可能是真正的風(fēng)險的現(xiàn)實。普通投資者只有能有效識別這種現(xiàn)象，規(guī)避這種現(xiàn)象才有可能防范這種風(fēng)險。 |
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