經濟參考報

<center id="q88sc"></center>

糧油漲價的地產蝴蝶效應

2007-02-02 陸新之來源:第一財經日報

　　熱錢的存在和流動，帶來的是讓熱的更熱，冷的更冷。不僅外資，就算是內地的各種資金，都想方設法涌入其中賺大錢，賺快錢。處于宏觀調控風暴中心的房地產股倒成了新的飆升龍頭，而各地的房價節節上升之余，不能不令人生出一分擔憂。
　　“糧油價格又漲了。”這竟然是到售樓處看樓的人最近經常說到的一句話。此事大為耐人尋味。據報道，食用油價格上漲一成，面粉價格漲幅超過10%。深圳、廣東等地糧油價格也出現上漲。對此，政府也不得不多次“回吐”儲備糧以解燃眉之急。雖然總有專家認為問題還不那么嚴重，但無疑，通貨膨脹已經開始產生影響。
　　事實上，由糧油價格上漲引發的多個行業成本和收益的加速變化，正快速傳導到整個產業鏈，尤以下游行業受影響最大。
　　這一輪宏觀景氣的四五年以來，流動性過剩一直是形容中國市場現狀的熱門詞匯，最近央行不斷調高存款準備金率，也是具有針對性。在討論為什么中國房地產市道如此火熱的時候，有一種聲音說，世界經濟的發展失衡了，所以熱錢便要在逐利本能驅動下流到中國，從而構成中國地產市場的機會。而最近，這個機會又蔓延到中國的資本市場云云。
　　毋庸諱言，在缺乏足夠的法治制度下，熱錢資本在中國顯現其掠奪本性，它們的存在和流動，帶來的是讓熱的更熱，冷的更冷。不僅外資，就算是內地的各種資金，都想方設法涌入其中賺大錢，賺快錢。處于宏觀調控風暴中心的房地產股倒成了新的飆升龍頭，而各地的房價節節上升之余，不能不令人生出一分擔憂。
　　對于2007年可能的房價持續上漲，可以說是跟整個宏觀經濟現狀相關。長期的貨幣流動性過剩、低利率、進出口順差、銀行存貸差、銀行上市、人民幣升值六方面因素共同造成了房地產投資熱。更加值得警惕的是，房地產以及相關產業大量吸收社會的各種資金，如今又加上股市的如火如荼，很有可能帶來的是經濟結構的失衡。
　　即使是供求關系至今還是相當明顯的需求占了上風，但是，2007年，已經大大擴容的地產市道，由全國的資金面狀況來觀察也未必樂觀。尤其是房地產市場之中的資金，在政府銀根收緊、更加堅決地推出調控措施時，很有可能會選擇紛紛逃離。那樣的話，對于現在的房地產市場來說，會是一個不小的打擊。
　　一個國家，可以看做是一家巨型的公司。而公司經營之中，常常會遇到流動性危機這種狀況。內部資金急劇下降、外部融資環境惡化、客戶違約、政策環境變化等原因，足以致使公司乃至一個國家流動資金出現不足而導致流動性危機。
　　具體而言，這個令人不快的經濟現象，包括如下幾種情形：資金集中導向型流動性危機，這是成員單位之間因為資金存量的嚴重下降，導致公司對外支付和業務開展嚴重受阻而引發的流動性危機；融資環境導向型流動性危機，是指由于公司融資環境突然惡化，包括外部金融機構不履行貸款承諾、限期要求公司償還大額貸款、不為公司重要項目提供資金支持等原因，導致公司無法滿足對外支付及業務開展的資金需求而引發的流動性危機；市場導向型流動性危機，是指由于公司所處的市場中存在的系統風險，如貸款客戶違約、證券市場大幅下落，導致公司對外支付不足及業務開展受阻的流動性危機；政策導向型流動性危機，是指由于國家金融監管政策發生變化，導致短期內公司無法滿足監管機構的監管要求，公司為滿足監管要求導致支付困難或業務開展受阻的流動性危機；其他公司外部原因導致的流動性危機。
　　因此，如果春節后物價繼續上漲，那么政府必然會采取各種措施來解決頭寸問題，例如，用更多更嚴格的規定，把從各種“灰色地帶”流入買地倒地造房的資金給擠壓出去。但是，總的來說，通貨膨脹的陰影下，全年的中國房地產市道，很有可能會遭遇一個冷靜的回落期。