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房地產價格過高的重要原因或是貨幣發行量過多，并且分配不均衡。
除去住房保障這一部分，房地產具備投資品的性質。只要預期看漲就是一個好的投資品種。另一個被忽視的原因可能是世界貨幣發行量過多，自從1974年尼克松讓美元擺脫金本位的束縛后，世界貨幣過剩幾乎成為不可避免的事，美元大幅貶值的結果是導致世界性通貨膨脹，貨幣過剩導致資產價格上升。如今支撐美元的兩大重要支柱是石油美元與東亞美元，也就是說，工業社會不可或缺的重要能源與東亞經濟的強勁增長在為過度發行的美元撐腰。
中國的雙順差將世界過剩的流動貨幣吸引到本土，世界第一外匯儲備大國現在以每天10多億美元絕對量的速度吸引外匯。雖然央行在動手用凍結與對沖的方法減少流動性，但收效不大，并且使風險逐步累積，中國目前基礎貨幣投放中的60%是來自外匯占款。
抵抗貨幣流動性過剩的最好辦法是進行實物投資，而中國的大眾投資渠道除了房產就是股市，因此，我們看到中國房地產市場打壓不倒與股市總市值成倍躥升的奇觀。但這并非特例，我國臺灣地區的臺幣升值時，臺灣股市從1985年7月份的600點漲到1989年的1萬多點，房地產市場從1985年到1992年上漲了330%。日元升值期間，日本股市漲了3.89倍，東京的房地產價格總額可以買下全美國。
我們的問題可能不僅在于貨幣流動性過剩，還在于分配不公。趙曉在《分配公平的關鍵在于規范權力而非詛咒市場》一文中指中，中國的收入差距有不斷擴大的趨勢，基尼系數已達到0.47的高位。中國經濟體制改革研究會公共政策研究中心課題組在《46000億：新雙軌制下的灰色收入》一文中，計算了2004年在“新雙軌制”下以公共權力為背景，已經市場化了的商品和服務價格體系，和遠未市場化的資金、土地、勞動力等要素價格體系，以及在國有企業的產權壟斷定價和無序轉讓中形成的巨大的租金額，總額高達46787.07億元，相當于當年財政收入的1.5倍。
當泛濫的貨幣集中到少數人手中，結果就是我們現在所看到的，資源、收藏、房地產等被炒至天價。以中國比日本還要緊張的土地供應與目前急速發展的經濟，房產只能滿足富裕階層消費與投資所需，房地產結構失衡正是這一現象的反應。
這既是一種經濟現象，也是錯誤的房地產發展思路結出的惡果。
訴苦者常常只及一點不及其余。比如，任志強說美國的7.5萬美元的年薪可以購買2.0排氣量以上的汽車5輛以上，房價收入比達到6.6。而中國如果家庭年收入能購買5輛以上2.0排氣量以上小汽車的家庭其購買同樣面積北京的郊區房，則房價收入比會大大小于6.6，因此得出北京的汽車太貴而房價太便宜的結論時，擺明了就是讓人鉆圈套。
所謂住房收入比不是住房與汽車價格之比，汽車在美國是大眾消費品，而中國中高檔車還未從奢侈品的地位降尊紆貴，如果用同等消費梯度的購買力相比較，我們更應該用吉利的QQ車價格進行對比。并且，歐美央行雖然高看人民幣購買力平價，但我國民眾并未享受到人民幣的購買力，恰恰相反，人民幣流動性過剩與資源價格以及社會保障的市場化使民眾大受其害。
房地產有無泡沫是一回事，能否撇去是一回事，用什么方法撇是另一回事。貨幣流動性過剩及分配失衡，培育了奢侈性住房消費的肥沃土壤。現在的任務是重構住房銷售梯度結構，有效率地建造與使用經濟適用房，擴大二手房交易量是基礎性工作。但更重要的是抹干過剩的貨幣，不要讓通貨膨脹的壓力落在百姓頭上。 |
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