在中國股市的系統性風險徹底暴露出來之前，應該及時出手。

　　最近關于中國股市的傳聞太多，上證指數、中小板指數與創業板指數斷崖式下跌引來諸多揣測，有人從陰謀論的角度出發，將原因歸結于外資做空中國，認為A股風險聚集程度超出想象。

　　外資怎么做空中國，憑什么做空?中國股市每天交易額1萬多億元，外資如何在中國市場連續性的砸盤?哪里來的籌碼?如何避過外匯監管進入中國?

　　真正的原因是，中國人自己將A股大盤砸了下來。一方面場內融資盤、場外配資太多，下跌造成踩踏效應，另一方面，中國股市前期漲的太多，大量獲利盤也要伺機出局，兩者合二為一，通過負反饋效應放大了拋壓與恐慌。

　　創業板股票市盈動輒超過百倍，有點概念就瘋狂漲，截止到6月中旬的前一年，是中國歷史上少有的股市黃金期，太多人通過股市賺了錢，正是賺錢效應引得普通百姓將錢投入進來，而不是所謂的國家需要。

　　這一輪股市上漲，的確起到了直接融資作用，不少上市公司都停過牌籌劃重大事項，有很大一部分公司通過配股、定增和公開增發融資，有相當一部分公司做了股權激勵，相當一部分公司轉型從事新業務。

　　股市能漲上來，當然也可以跌下來。但是股市下跌太多，實體經濟將無法通過發行股份融資，這點風險并不算太大，因為有很多次中國股市暫停融資，上市公司照樣發展，就像有段時間房地產公司無法通過股市融資，但規模照樣增長很快。

　　股市下跌的風險，也會影響到金融機構。場外配資公司和券商將因為股市杠桿而受影響，如果股價繼續下跌，客戶爆倉，那么券商自營盤也將受影響，很多券商可能面臨虧損甚至破產。這也可能增加銀行壞賬，因為銀行也有很多資金曲線進入股市。

　　有些上市公司通過股權質押方式申請融資，如果股價下跌，勢必要增加抵押物，現在很多上市公司杠桿做得很足，也有可能因此而爆發風險，整個社會流動性都會因此受到影響。

　　金融機構出問題是大問題，中國經濟發展勢頭良好，但可能因此而退回好幾年前，遇到發展中國家陷阱。

　　我相信市場在資源配置中的決定性作用，也一貫主張政府不要對市場干涉過多。一個顯而易見的事實是，政府每出臺一個產業政策，經常會給該產業添亂。

　　但是如果市場生病了，是讓這個市場自愈，還是加點藥，讓病情穩定下來呢?相信如果家人生了重病，大多數人都會送到醫院用藥，如今的中國股市，就生了大病。在中國股市的系統性風險徹底暴露出來之前，就應該及時出手。

　　指責造成股市風險的人或政策，只是發牢騷吵鬧不積極施救，就好比指責危急病人生病，而不去照顧病人。對教訓的總結可以在施救同時或之后進行，最重要的是治療病人，這才更有意義。

　　我也不認為暫緩新股發行(IPO)，就是粗暴干涉并有違市場自由原則。就是在海外，有時候新股發行也會遇到流產問題，低迷時會出現很長時間沒有股票發行。這跟注冊制也沒多大關系。

　　有一部分人認為，企業家在遇到企業困難時，只做兩件事：裁員和精簡開支。但是政府不是企業，企業可以為一己之利，政府考慮的是整個社會利益。如果整個社會都在裁員和精簡開支，那么需求必然蕭條，經濟必然整體低迷。

　　因此，暫緩IPO，是非常時期的非常舉措，合情合理。當然，這種非常舉措能否收到預期的療效，還有待市場檢驗。