牛市需要有長(zhǎng)期資金推動(dòng)，靠信貸資金推動(dòng)牛市就像企業(yè)用短期貸款投資長(zhǎng)期項(xiàng)目，缺少根基。一旦信貸資金推動(dòng)的牛市資金面出現(xiàn)問(wèn)題，就會(huì)影響到整個(gè)牛市的發(fā)展，牛市應(yīng)依靠長(zhǎng)線資金的支持，而非依靠?jī)扇谫Y金和場(chǎng)外配資推動(dòng)。
如果買(mǎi)入股票的主要力量來(lái)自于融資資金和場(chǎng)外配資，那么他們?cè)僭趺纯春煤笫校膊豢赡茏龅介L(zhǎng)期持股、與股市共存亡，這兩日股市的下跌正反映出資金面的脆弱。雖然“一帶一路”必將改變整個(gè)亞歐大陸的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，A股的創(chuàng)業(yè)熱情也必然會(huì)在未來(lái)涌現(xiàn)出大量的優(yōu)質(zhì)公司，但是這些融資資金等不了，他們只爭(zhēng)朝夕，再趕上證監(jiān)會(huì)叫停場(chǎng)外配資和今日開(kāi)始的大量新股發(fā)行，對(duì)資金面的壓力可想而知，這也正是股市出現(xiàn)大幅調(diào)整的直接原因。
融資推動(dòng)的牛市，注定不可能是慢牛。融資都是有成本的，他們追求利潤(rùn)的最大化，必然希望在最短的時(shí)間內(nèi)讓股市走出最大的漲幅，他們完全可以不考慮上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)需要時(shí)間，他們也不考慮股市的泡沫可能會(huì)給投資者帶來(lái)的巨大傷害，他們的目的就是要讓借到的錢(qián)在短時(shí)間內(nèi)發(fā)揮出最大的能量。結(jié)果就有了股市快速地上漲和一次又一次的快速暴跌，這正是牛市之中孕育的微型熊市。
假如推動(dòng)股市上漲的資金來(lái)源于長(zhǎng)期投資者，他們看好上市公司的未來(lái)發(fā)展，他們?cè)敢獬止扇昴酥廖迥辏麄冏非蟮牟皇枪蓛r(jià)快速上漲，而是在合理的價(jià)位買(mǎi)到盡可能多的股票，那么這些長(zhǎng)線資金把股指從2000點(diǎn)推高到5000點(diǎn)，可能需要三年甚至五年的時(shí)間，這才是管理層追求的慢牛和長(zhǎng)牛。
現(xiàn)在怎么辦?想讓股市回到慢牛或者長(zhǎng)牛的軌道上，就必須要給長(zhǎng)線投資者提供值得長(zhǎng)期投資的股票。顯然，現(xiàn)在5000點(diǎn)的位置不能吸引長(zhǎng)期投資者入場(chǎng)，如果想比較溫和地讓長(zhǎng)線投資者入市，或許只能給他們提供一個(gè)局部的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
從現(xiàn)在的市場(chǎng)看，或許只有國(guó)資改革板塊的股價(jià)還沒(méi)有高到過(guò)分離譜的程度，這一板塊也成為長(zhǎng)牛最后的希望，它們必須要走出長(zhǎng)牛慢牛的走勢(shì)，然后才能帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的長(zhǎng)牛慢牛。牛市中的調(diào)整也是必要的，一方面降低整個(gè)市場(chǎng)的杠桿水平，另一方面也讓股價(jià)已經(jīng)過(guò)高的股票降低一些價(jià)格，給長(zhǎng)期投資者一個(gè)買(mǎi)入的理由。只有經(jīng)過(guò)充分的調(diào)整，才能讓長(zhǎng)期投資者愿意長(zhǎng)期持股，獲取上市公司提供的投資回報(bào)，這些長(zhǎng)期投資者才是牛市最重要的根基。
