隨著管理層出手去杠桿，隨著虛高股價的回落，大盤反復震蕩、股票越來越難炒將成新常態。可以追漲但不一定殺跌，而最關鍵的是，跟著政策大勢投資。

　　16日滬指大跌逾3%，盤中失守5000點及4900點兩個整數關口，權重股領銜殺跌，行業板塊無一上漲，兩市約2000股下挫，逾百股跌停。兩日內重歸“4”時代，不少人驚呼中期調整已至，更有人斷言“地球頂”已鑄成，牛市隨時會轉熊。A股大跌，是變盤的序幕嗎?

　　這兩天A股的調整，理由可以找出一大堆。內部看，新一輪IPO凍結資金可能高達7萬億元，先期獲利的產業資本開始瘋狂變現，證監會嚴查場外配資炒股;外部看，全球資金從亞洲撤資規模創15年最大紀錄，多數資金與中國市場有關，受希臘債務談判僵局影響，歐洲股市連續掀起拋售潮，美聯儲本周即將召開議息會議，而耶倫明確發出了“加息在即”的暗示。

　　關鍵在于，沒有人知道這些負面消息與中國股市到底有多直接的對應關系，又會延續多長時間。據統計，證券期貨配資的資金超過1000億元，但在目前動輒上萬億的日成交量中占比絕非大頭，產業資本逃離了1600億元，與熱情的銀轉證資金相比也起不到決定性作用。至于外部環境的變化，中國股市向來是走自己的路。因此，這些看似充足的理由，其實并不能對A股這兩天的調整給出充分解釋。

　　或許最靠譜的解釋，是A股漲得太猛太快了，讓許多投資者越來越發虛。這一點在神創板表現得尤其明顯。看一看那些偽概念股、偽高成長股，看一看制造重組預期拉高股價以方便大股東減持變現的手法，不難發現，股市的泡沫確在迅速生成。

　　不過，泡沫是虛擬經濟的天生伴生品，股市買的就是一個預期、一種想象。事實上，盡管A股暴跌，但機構買賣依然活躍，逃頂還不是投資者的共同選擇。這表明，A股還不到宣告牛市結束之時。更何況，伴隨著A股的反復震蕩，國企改革、中國制造升級、各行業“觸網”、混合經營等將重塑中國經濟基本面的戰略還在持續推進。雖然市場對這些戰略部署已經表現出了過高預期，但隨著相關措施的漸次落地，市場的情緒仍有望再度點燃。

　　此前，對于這輪牛市一直缺乏一個明確定義。“杠桿牛”“改革牛”“水牛”等說法不一而足。而日前，證監會主席肖鋼在中央黨校的講座摘要上，首次給出了一個明確定義:“改革牛”理論成立;市場不差錢。這意味著，這輪牛市的支撐基礎沒有發生變化，A股的調整也不是變盤的序幕。

　　當然，牛市仍在，不代表瘋漲有理。隨著管理層出手去杠桿，隨著虛高股價的回落，大盤反復震蕩、股票越來越難炒將成新常態。普通投資者如何適應這種新常態?可以追漲但不一定殺跌，遏制貪婪隨時鎖定利潤，減倉輕倉掌握主動權都是應當采取的策略。而最關鍵的是，跟著政策大勢投資。A股的發展史無數次證明，政策面才是最重要的基本面。與政策面共舞，就是A股的價值投資。