4月7日，財(cái)政部發(fā)布《地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行管理暫行辦法》(下稱《辦法》)，至此，地方政府的一般債券和專項(xiàng)債券的發(fā)行管理文件均已出臺(tái)。
多年來地方政府通過融資平臺(tái)和銀行貸款大規(guī)模融資，如何化解幾十萬億元的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)迫在眉睫。根據(jù)《辦法》，地方政府將一改過去主要通過銀行貸款、信托融資等方式間接融資，今后將轉(zhuǎn)向按照經(jīng)濟(jì)實(shí)力發(fā)行債券直接融資。不過，專項(xiàng)債券發(fā)行中要注意幾個(gè)問題。
首先，根據(jù)專項(xiàng)債券的概念，其籌集資金主要投資于公益性較強(qiáng)的項(xiàng)目，決定了依靠項(xiàng)目本身收益償還兌付到期債券本息難度較大，這就要求必須落實(shí)對應(yīng)的政府性基金償債來源。政府性基金償債來源不確定的，最好以稅收性財(cái)政收入為償債資金來源。否則，最好不要發(fā)行。
其次，單只專項(xiàng)債券雖然可以對應(yīng)單一項(xiàng)目發(fā)行，也可以對應(yīng)多個(gè)項(xiàng)目集合發(fā)行，但為了更清晰地落實(shí)還債來源資金，單只專項(xiàng)債券最好對應(yīng)單一項(xiàng)目發(fā)行。
再次，專項(xiàng)債券發(fā)行長期限占比不宜過高，以防止地方政府官員發(fā)行遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過自己任期年限的長期專項(xiàng)債券，導(dǎo)致出現(xiàn)“新官不理前任賬”的情況。
最后，專項(xiàng)債券納入政府性基金預(yù)算，其償債資金為政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入。值得注意的是，在政府性基金預(yù)算中與土地有關(guān)的收入占比較高，大部分地方政府性基金主要是賣地收入。所以一定要防止以賣地收入作為專項(xiàng)債券的還債來源后，地方政府借機(jī)大肆賣地、推高地價(jià)，進(jìn)而推高房價(jià)。
更要清醒的是，無論地方債務(wù)籌集方式如何轉(zhuǎn)換，最終都要按期償還本息。因此，地方自發(fā)債券絕不能一哄而起，一定要量力而行：把地方債發(fā)行納入到預(yù)算內(nèi)，根據(jù)本地的財(cái)政收入、政府性基金收入規(guī)模來確定發(fā)行地方債的規(guī)模。
