日前，財政部部長樓繼偉在2015博鰲亞洲論壇上談到地方債務危機時表示，我國地方政府不會走到破產就能把問題解決，“每個省下面都有不少資產，和其他國家不太一樣。中國政府手里頭資產太多，他們有處置的手段”。

　　截至2013年上半年，地方政府負有直接償還責任的債務為10.88萬億元。隨著債務壓力日益逼近和土地財政的風光不再，地方政府的財政收入如何持續，是一個不能小視的問題。如果不能給予有效的疏導，為了“開源”地方政府可能胡來，征收過頭稅和亂收費，從而讓市場和企業承壓日甚。

　　為此，財政部已經表示，將進行1萬億元的存量債務置換，即將高息、短期、有隱性違約風險的債務，替換成低息、長期、有中央政府信用擔保的債務。樓繼偉也表態，視情況而定，也有可能準備進行再一步替換。

　　存量債務置換，存在著諸多的道德風險和龐氏泡沫，最好的辦法還是打存量資產的主意。

　　地方政府手里掌握著的主要資產，一是項目，二是國企。在經濟下行、資金收緊和債務剛性的情況下，原本順風順水的國企要么利潤下滑，要么淪為過剩產能，甚至有些變成靠新貸還舊債、資金只進不出的“貔貅產能”。同樣，那些有著不錯“錢景”的項目，也在資金壓力下面臨騎虎和爛尾。一句話，地方政府的資產，打個比方，在經濟上行階段可能是100元，在經濟下行階段可能就值80元了。一方面是債務壓頂，一方面是資產縮水，把地方政府逼到角落里的話，就必須處置資產了。但處置資產面臨著兩個選擇。

　　一是把項目出售，把國企賣掉。在上世紀90年代末，出售國有企業給民資，從而實現了“抓大放小”。出售或賣掉，政府便有錢還債了。然而，更大的好處在于，政府退出利益鏈條，既減少了對市場的直接干預，也盤活了資產存量，同時也壯大了民資，增加了經濟的活力。

　　這個一了百了的辦法，有一個最大的風險，就是將資產賤賣給離權力最近的企業，這些企業以民資面目示人，但實際是權貴資本和“白手套”。如此，便不是盤活資產了，而變成鯨吞國有資產了。

　　二是項目留著，國企留著，但吸引民資進來，讓項目和國企充當杠桿，撬動民資入市的積極性。這個對于政府而言，自然是一舉兩得的辦法，既保住了項目和國企，也引進了新的資金，引資的項目和國企能夠帶來現金流，可以應對還債壓力。十八屆三中全會以后，混合所有制改革和PPP(公私合作模式)被地方政府投以莫大的熱情，原因即在于此。

　　但是，民資多數還是處在觀望和猶豫之中，他們對于在資本市場賺快錢更感興趣，而不愿意踏踏實實地進入有利可圖的實業。原因有很多，但有一點，怕“請君入甕”，怕進去之后的資金和權利得不到保障，甚至一旦產生矛盾可能遭致司法不公平對待。

　　不到萬不得已，政府更傾向于第二個選擇，即吸引民資。第一個選擇對市場更理想，但沒有成熟的評估和權力制約，這個選擇的成本也會很高。