往常一碰面，沒事兒就調(diào)侃物價漲得太快。現(xiàn)在這個話題已涼了下來。如果經(jīng)常去菜市場，會發(fā)現(xiàn)食物價格好長時間沒有多大變化了，有些還稍稍跌了一些，飯館里菜價維持原價也好久了。

　　相比與居民消費密切相關(guān)的商品，工業(yè)品價格表現(xiàn)就不那么含蓄了。不像食品價格那樣高位盤整，而是俯沖直下。去年不少大宗原料跌幅達到50%，那些在期貨市場做空的都贏了。

　　種種跡象表明：通縮有可能要來了。

　　對普通百姓而言通縮意味著錢更值錢，對上市公司卻意味著錢更難賺了。企業(yè)效益不佳，甚至會影響到就業(yè)。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，去年居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲2%，CPI環(huán)比下降的月份有4個;2012年3月以來，工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)月度同比都在下降，去年P(guān)PI月度環(huán)比也全部下降。這是極為少見的情況。

　　借助通貨膨脹有助于了解通貨緊縮這個概念。通貨膨脹狀態(tài)下，物價上漲，消費者預(yù)期貨幣貶值，傾向于借貸并提前消費，企業(yè)傾向于借貸擴大再生產(chǎn)，因為負債將因通脹而減少，產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)都將因通脹而利潤增加，盡管有些利潤增加只因通貨膨脹而取得。企業(yè)利潤增加，傾向于雇傭更多員工并為員工漲工資，員工又可以增加消費。所以有人說適度的通脹就如啤酒冒出的泡泡，閃著迷人的色彩，讓經(jīng)濟更有活力。

　　但是通貨緊縮情況下，預(yù)期未來物價下降，消費者購物欲望下降。企業(yè)也會縮小借貸，并因為物價下跌，各個環(huán)節(jié)的利潤空間縮小，所以不會擴大再生產(chǎn)，雇傭員工數(shù)量也會減少，必要時還會削減工資，這也意味著就業(yè)形勢緊張，從而讓消費更為不景氣。

　　1998年到2002年曾出現(xiàn)通貨緊縮，整個經(jīng)濟受三角債拖累，國企紛紛破產(chǎn)，經(jīng)濟活力下降，房價很長時間原封不動。日本從上世紀90年代出現(xiàn)通貨緊縮，到現(xiàn)在還沒走出來。

　　美國經(jīng)濟學家弗里德曼稱，通貨膨脹歸根結(jié)底是一種貨幣現(xiàn)象。貨幣超發(fā)可以導致通貨膨脹，但通貨緊縮并不一定是因為貨幣發(fā)行過少。事實上，去年中國貨幣發(fā)行依然保持了快速增長，去年末廣義貨幣余額122.84萬億元，同比增長12.2%。

　　貨幣發(fā)行如此之多卻有通縮跡象，只能說明有很多貨幣并未流入實體經(jīng)濟，沒能在市場上流通。沒能流入實體經(jīng)濟的原因是實體經(jīng)濟已缺失活力，貨幣發(fā)現(xiàn)不了可以安全增值的領(lǐng)域，因為厭惡風險而留在銀行賬面上。