臨近年報，股指重上3300點，年報的業績也將成為投資者關注的重點。如今大股東在市值管理的背景下，有很多調節上市公司利潤的方法，都能合理合法地提高上市公司的估值水平，但這樣的調節，并非上市公司真實業績的體現。

　　最直接也是最簡單粗暴的辦法就是大股東直接補貼上市公司，方法有很多。例如大股東獨資或者和上市公司合資組建銷售公司，大股東持有較多股份，然后由銷售公司高價購買上市公司的產品，平價在市場銷售，如此銷售公司的虧損也就變成多增的上市公司利潤，但這錢大股東不會白掏。假如大股東在銷售公司虧損1億元，那么上市公司也就增加利潤1億元，1億元的利潤又能至少撬動10億元的股價市值，假如大股東持股30%，就能從中獲利3億元，如果再來個高位減持，低位增持，收益還能更大。

　　這里面的銷售公司，可以由大股東組建，也可以直接由客戶高價購買，然后大股東向客戶返現，總之，如果大股東想把自己的錢變成上市公司的利潤，辦法還是有很多的。

　　當然，銀行股的業績好壞并不能全看業績水平，壞賬率和存貸比也是重要指標。曾經有傳言說某銀行股在股價沖擊歷史高位時，由坐莊的機構在年末把大量現金存入該銀行，再用這些存款作為抵押向銀行貸款，然后再存入銀行、再貸款……如此一來，銀行的年報顯示新增了大量的存款和貸款，壞賬率也大幅下降，存貸比也達標。

　　此外還有莊家年末把上市公司積壓庫存買斷，然后折價賣給供貨商，如此上市公司年報顯示存貨大幅下降，應收款極低，利潤也大幅提升。

　　還有年初和上市公司簽訂銷售合同，然后到年末客戶違約，上市公司通過訴訟獲得雙倍定金的賠償，這筆錢當然還是由大股東出。

　　本欄的意思是，投資者在看上市公司年報的時候，不能簡單地看利潤、凈資產收益率等少數常規數據，還要看消費者這一端的數據，看看市面上產品是否很受消費者歡迎。如果年報說哪個手機游戲特別熱門，投資者可以自己玩一玩，體會一下是不是真的吸引人。還可以在地鐵不太擠的時候沿著車廂從頭走到尾，看看有多少人玩這款游戲，然后再斟酌年報的數據。當然，大多數上市公司的年報數據都是真實可信的，不過投資者也必須防范少數不良高管利用調節上市公司利潤來管理股價。