昨日，股債雙殺大戲上演。受中證登《關于加強企業債券回購風險管理相關措施的通知》(以下簡稱《通知》)影響，昨日債市二級市場出現暴跌，部分城投債跌幅超10%，企業債、公司債等債券指數幾乎全綠。一級市場，昨日包括國家電網在內的7家企業發布公告稱推遲發行企業債。

　　北京商報記者統計，昨日銀行間市場有7家企業推遲或者取消發行債券，累計取消金額達189億元。這7家公司發行的債券多以城投債為主，其中還包括國家電網等大型國有企業。公告顯示，各家公司推遲或取消發行債券緣于近期市場波動較大，控制發債成本。

　　另外也有企業為了避免出現流標將中標區間上調了50個基點。招商證券昨日發布公告稱，根據12月8日發布的《招商證券股份有限公司2014年度第十五期短期融資券招標書》，利率區間為3.5%-5.5%，由于市場出現波動，將短期融資券利率區間變更為4%-6%。

　　銀行間債市的二級市場同樣沒能幸免，昨日早盤，10年期國開債早盤成交在3.75%的高位，收益率比前日大漲接近40個基點。在交易所二級市場，13臨國資等城投債跌幅超10%，可轉債市場同樣遭遇較大跌幅。工行轉債、平安轉債、中航轉債、石化轉債跌幅均超7%。

　　在分析人士看來，債市不管是一級市場還是二級市場均出現這么大波動的主要原因在于中證登12月8日緊急發文大幅封殺企業債質押回購。

　　中證登12月8日晚間緊急發布《通知》，從即日起“暫不受理新增企業債券回購資格申請”，對于已取得回購資格的企業債券，則要求“暫不得新增入庫”，只有“按主體評級‘孰低原則’認定的債項評級為AAA級、主體評級為AA級(含)以上(主體評級為AA級的，其評級展望應當為正面或穩定)的企業債券”不受影響。

　　中證登發布《通知》后，不少業內人士直呼今年債市的小牛市已經被終結，近日市場表現便是直接反映。

　　與股票、期貨市場一樣，債市同樣是一個加杠桿的市場，而債市的加杠桿“利器”便是質押回購功能。質押回購是指將已購買的一批債券質押給其他投資者，通過付出較低的回購利息來換取資金購買債券，達到增加杠桿、提高收益的目的。

　　“很多機構投資企業債，看中的就是它通過質押回購放大杠桿的功能，此次《通知》設定的標準較高，目前債項達不到AAA評級的大約占企業債總量的2/3，大量信用債由于失去質押回購資格而性價比下降”，好買基金研究中心表示，中證登的政策對債市而言可謂是一個“黑天鵝”事件，短期內會對債市造成較大震動，因為為了滿足中證登的規則，債券市場將出現大量的拋盤 。

　　對于后市，分析人士仍十分擔憂。中金固定收益研究團隊認為，《通知》最主要的影響是去杠桿的流動性風險。如果部分投資者急于主動拋售債券，導致債券凈價下跌，凈價下跌又導致債券質押率下降，更多的機構將會被動進行去杠桿操作，短期內市場賣壓集中，整體債券板塊流動性風險較大。