盡管新“國九條”的發(fā)布給上周一的A股大盤帶來高開高走的利好局面，然而上漲勢頭終究只是“虛晃一槍”，到上周五依舊無法扭轉(zhuǎn)市場的震蕩下行走勢。業(yè)內(nèi)人士分析指出，新“國九條”的主要意義在于為資本市場未來的發(fā)展構(gòu)建了更加市場化和平衡化的制度框架。由于這些政策仍然繼承了此前資本市場改革的主要方向，因此對市場而言并不陌生，能夠帶來的短期利好雖有限，但仍應(yīng)關(guān)注其作為政策頂層設(shè)計的長遠意義。
政策效應(yīng)“一日游”
5月9日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》(簡稱新“國九條”)為股市帶來上周一(5月12日)的利好刺激，當(dāng)日反彈超過2%。但在滬深兩市雙雙高開高走僅一天后，周二、周三便再度迎來震蕩下行的調(diào)整走勢。至上周五收市，兩市指數(shù)均跌破了所有的均線，市場預(yù)計本周仍有下跌可能。
宏觀利好的政策沒有抵得過市場壓力，新“國九條”帶來的“一日游”行情也令多方信心不穩(wěn)。業(yè)內(nèi)人士稱，由于公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然弱于市場預(yù)期，市場內(nèi)短期缺乏新的熱點，再加上IPO申報窗口重新啟動等因素，短線利空的消息刺激資金大幅流出，這樣讓市場難逃“恐慌”的氣氛。
此外，上市公司的盈利前景低迷也拖累資本市場表現(xiàn)，中小板和創(chuàng)業(yè)板上下跌個股仍然較為集中。“本周如果不能盡快走強，上證指數(shù)可能仍在1950點上下震蕩，尋求階段支撐，市場不宜過于樂觀。”深圳前海華宇基金研究所所長季曉雋表示。
市場為何不捧場
冰凍三尺，非一日之寒。多家證券機構(gòu)分析認為，新“國九條”里諸如投資者回報機制、B股改革、健全多元化糾紛解決和賠償救濟機制等投資者最期盼的內(nèi)容，可能在短期內(nèi)難以一蹴而就;同時由于新“國九條”給出的許多利好政策提法此前就有，因此難說能夠?qū)κ袌銎鸬綇娪辛Φ闹巫饔谩?/P>
與此同時，上周二、周四央行仍然按部就班的正回購使得市場降準(zhǔn)預(yù)期減弱，在A股市場信心本身遲疑的情況下，房地產(chǎn)投資增速的持續(xù)下行也讓實體經(jīng)濟的不振雪上加霜，即使央行表態(tài)力挺首套房貸都無法使得各方信心回調(diào)。
另外，在新“國九條”公布的當(dāng)晚，證券業(yè)協(xié)會也公布了IPO的三大配套措施，意味著IPO窗口重啟在即。“在數(shù)百家?guī)齑嫔形聪那闆r下，新項目申請又有望重啟，再次挑動了市場脆弱的神經(jīng)，這是上周后半期市場回落的主要原因。中期來看，市場方向?qū)⑷Q于IPO開閘后的實際節(jié)奏與政策支持力度之間的多空強弱關(guān)系。”齊魯證券分析師楊柳指出。
事實證明，市場不能片面把新“國九條”當(dāng)成A股救命稻草。在經(jīng)濟大方向仍處于轉(zhuǎn)型推進期的背景下，大盤基本上仍然處于震蕩整理期內(nèi)。
頂層設(shè)計利在長遠
盡管缺乏基本面復(fù)蘇支持的新“國九條”只讓A股回暖曇花一現(xiàn)，但無法否認其在釋放長期增長潛力方面的重要作用。注冊國際投資分析師協(xié)會主席林義相指出，寄希望于新“國九條”能夠立刻扭轉(zhuǎn)股市大局是不現(xiàn)實的，新“國九條”本身并不一定能夠給市場帶來牛市，因為說到底，新“國九條”仍然是國務(wù)院層面出臺的原則性、綱領(lǐng)性的政策，它基本上是立足于頂層設(shè)計目的，所釋放的制度紅利有助于資本市場長遠發(fā)展。它對市場究竟有什么樣的影響，還要看落實層面的具體政策怎么出臺，什么時候出臺。10年前的“國九條，在出臺一年之后，直到2005年啟動了股權(quán)分置改革后才出現(xiàn)了大牛市的情形。
銀河證券高級投資顧問劉畏對此分析稱，實際上，新“國九條”是對國內(nèi)資本市場做出的中長期系統(tǒng)性規(guī)劃，其所提及的退市機制的完善才是未來改革的重中之重，但對市場而言，目前只有短期提振作用。以滬指為例，未來仍將圍繞2000點上下反復(fù)震蕩整固，系統(tǒng)性機會難覓，仍以局部機會為主。
業(yè)內(nèi)專家表示，“必須看到，新‘國九條’的出臺并不是為了A股市場暫時性的救火，而是為了對中國資本市場長期的發(fā)展能夠起一點基礎(chǔ)性的作用，比如說發(fā)展多層次資本市場，拓寬居民和企業(yè)的投融資渠道，提高融資效率，推動整個公募基金的產(chǎn)業(yè)升級。從這個角度去認識新‘國九條’的治市作用，可能就會冷靜下來，思考我們資本市場下一步到底應(yīng)該怎么辦。”中金公司董事長李劍閣說。
