自新三板擴容至全國以來，企業掛牌步伐勢不可擋，規模急速壯大。全國中小企業股份轉讓系統總經理助理、新聞發言人隋強日前在一次沙龍上透露，新三板掛牌公司數量已經突破1000家。這意味著，僅今年以來新三板掛牌公司的數量就超過了650家。
為什么有如此之多的中小企業爭相到新三板掛牌?新三板的魅力何在?這個問題無疑是值得有關方面思考的。由于這個問題事關新三板的發展大計，因此對這個問題的探討顯然是一件非常有意義的事情。
在過去相當長的時間內，人們總是把“轉板”視為新三板的最大魅力。所以在曾經的某個時期，市場對新三板的轉板機制討論熱烈，新三板也一度以轉板作為一種誘惑來吸引企業到新三板掛牌。仿佛企業到新三板掛牌就找到了一條登陸主板、中小板與創業板的捷徑。不過，鑒于法律上的障礙未能排除，轉板機制的討論隨后慢慢地停頓下來了。從輿論的討論看，未來新三板的轉板基本限定在互聯網與高新技術企業，即管理層支持尚未盈利的互聯網和高新技術企業在新三板掛牌一年后到創業板上市。而對于大多數到新三板掛牌的企業來說，它們距離轉板顯得十分遙遠。
明知轉板沒有希望，為什么這些企業還要紛紛到新三板掛牌呢?目前在新三板掛牌的“三無”公司東芯通信的融資經歷，無疑告訴了人們新三板的真正魅力所在。
東芯通信堪稱是一家無盈利、無營收、無凈資產的“三無”公司。該公司2011年營業收入為10萬元，凈利潤為-665.78萬元;2012年營業收入為20萬元，凈利潤為-1142.5萬元;2013年營業收入約為10萬元，全年虧損1600多萬元。截至2013年末，該公司的凈資產只有200多萬元，每股凈資產只有幾分錢。像這樣一家連續三年虧損的“三無”公司，放在主板市場只有退市的份兒。
但就是這樣一家“三無”公司，不僅于今年3月在新三板成功掛牌，而且還于今年6月底成功發行300萬股股份，融資1200萬元，解決了公司發展急需的資金問題。這種在主板市場都無法想象的事情，硬是在新三板市場上發生了。這不能不說是新三板市場真正吸引“東芯通信”們前來掛牌的原因所在。相信有了東芯通信這個案例，將會有更多的中小企業前來新三板市場掛牌。
為什么在主板市場都不可能實現的事情，在新三板市場可以辦成功呢?這就是目前新三板市場的優勢所在。當然，新三板市場的投資者不是傻子，他們都是機構投資者。也正因為他們都是機構投資者，這就決定了他們在投資上，比那些散戶要更加理性、更加慎重。就東芯通信來說，雖然公司連續三年虧損，但該公司的虧損并不是經營性虧損，主要是由于研發費用不斷投入所致。更重要的是，該公司的研發投入已經形成了一批自主成果，相關核心技術獲得了好幾項國家發明專利和軟件著作權，還有10多項發明專利正在審核中。因此，該公司的未來是值得期待的。在這種情況下，機構投資者尤其是風投機構將資金投向該公司就名正言順了。
而這樣的再融資方式注定不適用于主板、中小板、創業板市場。因為目前的A股市場是一個以個人投資者為主體的市場。個人投資者不可能深入到每一家上市公司去調研，他們不可能對公司的發展作出準確的判斷。而且個人投資者與機構投資者之間存在信息不對稱的問題。所以，東芯通信式的融資目前只會發生在新三板市場上。這種融資上的優秀，成了新三板市場獨到的魅力，而對于創業過程中的中小微企業來說，還有什么比這種魅力更吸引人的呢?
因此，對于最廣大的中小微企業來說，轉板到主板、中小板、創業板上市，那只不過是一個美好的愿望而已，而新三板市場才是它們最堅實的土壤。尤其是有了東芯通信式的融資之后，新三板才是它們真正的樂土。
