一直被視為“有錢人”游戲的融資融券業(yè)務(wù)，正逐漸俯身走向平民路線。有報道稱，某券商率先下調(diào)兩融門檻至5萬元，該消息一經(jīng)發(fā)布便引來市場熱議，其關(guān)注點在于該券商“敢為人先”的行為會否成為新一輪券商兩融大戰(zhàn)的導(dǎo)火索。
“只要有人降，就會有跟風(fēng)。如果門檻不降，客戶就會轉(zhuǎn)出。”某券商人士告訴筆者。但從目前了解到的情況來看，各家券商還處在觀望階段，大型券商所設(shè)定的兩融業(yè)務(wù)門檻基本維持在20萬元左右，中小型券商門檻多為10萬元，而最先在去年3月份將門檻調(diào)低至10萬元的某大型券商早在幾個月前又悄然恢復(fù)至50萬元附近。
不管體量大小，各家券商均在創(chuàng)新和風(fēng)控間尋找著盈利的平衡點。作為一種信用交易方式，兩融業(yè)務(wù)專業(yè)性強、杠桿性高、風(fēng)險性大，從推出之初的50萬元高門檻，到如今券商自主設(shè)置入場標(biāo)準(zhǔn)，日益寬松的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)直接導(dǎo)致了兩融業(yè)務(wù)的井噴。據(jù)統(tǒng)計，去年我國115家券商融資融券的利息收入占總營收比例已提升至一成以上，而2012年這一比例還只有4.06%。
這無疑讓那些在創(chuàng)新路上走了多年彎路的券商嘗到了甜頭。“放大杠桿、放大收益”成了券商宣傳兩融業(yè)務(wù)時最賣力的吆喝，然而，兩融交易火爆的背后，投資者盈利愈加兩極分化，特別是遭遇上市公司的突發(fā)事件后，“放大收益”很可能就變成了放大風(fēng)險，僅去年就有兩起“黑天鵝事件”，廣匯股份和昌九生化的股價暴跌就讓融資客體味到了放大杠桿的殘酷。
如今，在新入場的投資者還在學(xué)習(xí)游戲規(guī)則、積累風(fēng)險投資經(jīng)驗時，又有券商把降低兩融門檻提上日程，聲稱僅需5萬元就可參與，若券商跟風(fēng)習(xí)氣再起，粗略估算，這相當(dāng)于向一半以上的投資者開放了兩融業(yè)務(wù)。雖說該業(yè)務(wù)降低門檻和保證金比例是大勢所趨，讓越來越多的投資者參與其中能夠擺脫只能單邊做多不能做空的尷尬境地，但融資融券本身存在較大風(fēng)險，大幅度降低門檻恐怕與投資者適當(dāng)性管理原則相悖。
目前券商對兩融業(yè)務(wù)風(fēng)控管理較為嚴(yán)格，設(shè)有追加保證金和強制平倉線，而券商的“開戶關(guān)”更是保護中小投資者利益的重要屏障，兩融門檻不能太低，否則，讓缺乏相應(yīng)風(fēng)險承受能力的投資者參與這項高風(fēng)險業(yè)務(wù)會導(dǎo)致風(fēng)險擴散，不利于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。
