不管主板市場如何跌宕起伏，藍籌股的行情如何演繹，至少創業板走勢已經出現明顯的頹勢。創業板過高的股價與達不到投資者預期的利潤增長水平，必將會引發創業板股票的價值回歸，其中的風險值得投資者警惕。
先看幾個特別有意思的數據，2012年12月4日，創業板指數創出歷史低點585.44點，收盤于600.8點，當日創業板綜合指數(以下簡稱“創業板綜”)收盤于592.5點，較創業板指數貼水8.3點;其后這一貼水水平逐漸擴大，至2014年2月7日收盤，創業板指報1532.69點，創業板綜報1445.83，貼水86.86點，這也接近了兩個指數的最大貼水水平。隨后不久，創業板指數創出歷史高位1571.4點，但是創業板綜較創業板指的貼水水平卻從2014年2月7日開始出現逐漸縮小的趨勢。
還看這一升貼水，終于在2014年5月16日出現了逆轉，當日收盤，創業板指報1226.47點，創業板綜報1232.12點，創業板綜自2012年12月4日以來首次超越創業板指，升水5.65點，這一天創業板指達到了階段低點1210.81點。
其后創業板綜升水水平一路走高，截至昨日收盤，創業板指報1318.62點，創業板綜報1385.98點，升水67.37點。
投資者可以這樣理解，2012年12月4日開始的創業板牛市，主要由納入成份股的大市值股票引領，因為創業板指屬于成份股指數，而代表全體創業板股票的創業板綜則表現偏弱。從2014年2月7日開始，大市值成份股開始走弱，但其他非成份股則沒有那么弱，于是出現綜指由貼水轉為升水。其后非成份股走勢仍然強于成份股，或許表明成份股持續受到主力資金拋售，以致綜合指數較成份指數出現大規模升水。
如果上述分析成立的話，那么就能夠得出一個結論，即從2012年12月4日開始的創業板牛市領漲板塊，正在不斷受到主力資金的拋售，這里指的主力資金不僅僅有市場主力，還可能有上市公司高管和控股股東，那么在這樣的市場環境下，投資者可以自己想象，這些前期的強勢股，未來將會出現什么樣的走勢。市場上有一句話叫“出來混早晚是要還的”，創業板在風光了一年多之后，恐怕也到了該還的時候。
