打新開閘，新股遭到機構投資者和中小投資者的熱捧，網上申購異常踴躍，網下申購更是如火如荼，結果導致3800億元資金瘋搶17億元新股，致股市資金告急，股指再度逼近2000點大關。本欄認為，網下新股過熱應用制度方式化解，不應讓新股成為搶奪股市資金的吸鐵石。

　　為什么網下申購會那么火爆?因為網上申購單一賬戶的申購上限太低，動不動71萬元就能頂格申購。這一規模對于手握千萬元、上億元的大資金來說根本吃不飽，于是機構投資者只能在網下配售時火拼資金量，最后甚至導致新股上海聯明網下中簽率遠低于網上發行中簽率這一違反常理的現象。

　　出現中簽率的倒掛，充分體現出管理層呵護中小投資者利益的思路，讓中小投資者能夠獲得更多的新股、機構投資者獲得少些新股這本是好事，但是如果因此導致大量機構需要更大資金量用來打新，引發股市失血，結果讓投資者在股票市值這一部分出現損失，就顯得有些得不償失。如果不讓網下配售機構全額繳錢配售，又會引發機構投資者胡亂申購的結果。最好的辦法就是暫停新股網下配售，把新股全部劃入網上申購。

　　網下配售其實可以沒有。在成熟股市，網下戰略投資者配售的目的主要是承銷商和發行人擔心新股認購不足，從而尋找愿意投資的大型機構提前購買發行的新股，以防新股發行失敗。咱A股的新股根本不存在發行失敗的可能，新股在投資者眼中就是香餑餑，發行人和承銷商關心的只是發行價格，在這樣的背景下，網下配售市場根本沒有存在的意義，故與其讓它存在并吸引數千億資金囤積，還不如讓它暫時關閉，大家都到網上打新，這樣雖然可能會引起新股網上中簽率下降，但是卻因減少資金抽血而減緩股市下跌的壓力，對投資者整體利益有利。

　　或者應該這樣，新股申購按照市值申購，不需要投資者提前交錢，中簽后繳款，10倍提高券商自營、公募基金、保險公司、QFII等機構投者的單一賬戶新股申購上限，這樣就能取消囤積在一級市場的資金量，避免股市失血，同時也不會把新股中簽率降得過低。

　　投資者自己也應做好市值管理，如果因為打新而導致自己持股市值下降，就顯得有些得不償失，如果僅僅是為了打新，那么投資者不妨在持股的同時做空一些股指期貨，或者融券賣出一些股票，在現行打新制度下避免市值的損失。