在經歷了1年多的經濟復蘇和通脹率回升后，和多數海外人士積極的評價不同，日本國內對安倍經濟學，特別是對其最核心的“異次元金融緩和”政策依舊存在著廣泛的質疑。一個重要的原因是這個成本巨大的政策框架實際上非常幸運的搭上了日元貶值的順風車，而這個效果最根本的原因是歐債危機的退潮。在社會氣氛逐步好轉的目前，人們更多開始追問，日本央行的舉措是否對改善日本經濟的潛在增長力起到了積極作用。

　　按照傳統經濟學理論的理解，通縮狀態下的經濟里存在沒有得到合理利用的資源，所以需要通過刺激需求的擴大來實現國民經濟的擴張。無論是否目前的經濟復蘇和通脹是否真的受益于日本央行的超寬松政策，目前的日本經濟在需求方的改善也是一個事實，黑田東彥自己就在不同的場合強調日本目前GDP缺口已接近于零。現實里，服務業和建設行業等不斷出現勞動力短缺的現象，不知道的人打眼一看：低通脹下的完全雇用，簡直是教科書上的理想狀態。

　　反言之，在潛在成長率并沒有得到提升的情況下，日本國內的企業設備投資和勞動力雇用的擴張都處于停滯狀態，這不僅無法帶動景氣進一步復蘇，供給不足的情況下，需求單邊擴大，在日元貶值的情況下帶來的就是進口增加伴隨的貿易收支惡化。當然日本國內的名義物價也會上升，可是這種情況意味著國民實質生活水準的下降，空嚷單一的再通脹論也得不到支持。黑田東彥一貫強調其政策的重要性，主要是排除企業和國民已有的通縮意識。

　　但是在需求復蘇的情形下，企業依然對增加國內投資謹而慎之，這無異于在說安倍政權和其積極的配合者日本央行的把戲實際上沒有得到企業的認同。在行動上它們依然在懷疑這種需求改善的可持續性，而安倍政府雷聲大雨點小的成長戰略的民眾認知度也非常低。一開始就對黑田體制抱有好感的媒體最近開始把這種懷疑和批判的矛頭對準了日本央行。理由很簡單，對2%的通脹目標孜孜以求的黑田不遺余力推進大規模寬松政策，而按當下日本政府推算的潛在成長率來看，日本經濟最合適的通脹率不過1%左右。

　　在GDP缺口接近為零的情況下，以刺激需求為目的的金融政策繼續擴張，不但有催動過大需求的風險也意味著政策目標不合時宜，因為現在明顯需要的是如何刺激供給能力的措施。大概是意識到金融政策的界限，最近黑田東彥和巖田規久男也就是日本央行的正副總裁都開始不斷的強調結構改革的重要性，把皮球踢回安倍政權。巖田長期主張的通脹目標論一直有個單純化的模式——央行定下通脹目標，刺激民間通脹預期提升，增加消費和企業投資，現在絕口不提。黑田雖然不斷表示日本央行還有很多政策手段可以使用，但實際上完全雇傭狀態下的金融緩和帶來的負面效應早已是教科書上的金科玉律，民間開始留意到起因于金融緩和的物價上揚是無法刺激供給能力擴張的，即便貨幣量增長也不過是名義投資收益率的上揚引發的貨幣錯覺。實際GDP增長率停滯的情況下，通脹率上揚帶動的名義GDP增長對于國民經濟完全沒有正面意義。