巴克萊銀行剛剛發布的一份報告稱，一組規模可觀的貨幣寬松措施可能將在中國出臺。他們認為，包括(有針對性的)利率或者下調存貸款準備金率等規模更大的貨幣寬松措施將會在未來幾周內被宣布。

　　這種預測將近期國際投行呼吁中國放松貨幣政策進行強刺激的行動推向了高潮，這些預測與其說是分析中國政策走向，還不如說“呼吁”更準確。他們的類似建議，是基于中國政府設定了增速目標，但出現了下行壓力越來越大的情況，由此市場上各種刺激的建議不斷聒噪。要知道，這些國際投行都是中國經濟增長的獲益者，因此，中國是否放松貨幣政策與他們有直接且密切的利益關系。

　　另外一個要求 “放松貨幣政策”的更為強大的勢力是地方政府，由于房地產市場有凍結可能，一些開發商紛紛降價促銷，而更多的是量價齊跌，這嚴重影響到了地方政府收入，因此，即使他們暗中取消限購等行政性調控政策，如果沒有貨幣政策的支持，樓市依然會一片蕭條。因此，為了緩解土地財政銳減以及有地方債務兌付與展期壓力，地方政府要求制定刺激計劃的呼聲很高。

　　但是，繼續通過貨幣放水換取增速可能會令中國經濟面臨更大風險。考慮到2008年刺激政策帶來的種種經濟后果，那么，將會向市場傳遞一種“又一次”的幻覺，房價可能會繼續上漲，經濟杠桿率會繼續增加，通脹有可能加劇。但更重要的結果是，如果簡單重復刺激之路，“全面深化改革”將會遭遇挑戰，人們會對不停的刺激以及經濟風險充滿擔憂。一旦如此，改革推進的困難會加大，因為信任和信心是改革最大的資本。

　　所以，我們有必要認清“增長”的本質是什么?如果是為了就業，為何不直接扶助那些失業者?如果花錢，而增長的成本已經超過其收益，那么這種刺激的意義在哪里。當然，一些觀點認為，適當的刺激是為了緩沖經濟下滑的壓力，從而為經濟轉型提供空間和時間。問題是，這種論調存在了太久，而絕大部分時間和資源用在了宏觀調控，即抑制過熱或刺激過冷，但轉型的動力與成效明顯還待加強。

　　對一國經濟來說，不想付出轉型代價的結果，就是持續不斷的刺激增長，即使這種增長的效率較低，即使刺激的成本越來越高。考慮到中國經濟巨大的體量、越來越低的效率以及過高的杠桿，如果通過刺激達到明顯增長的話，需要“放水”的規模將是巨大的，也就是說，必須加大“藥量”才能完成任務。

　　李克強總理最近指出，在外部環境依然復雜嚴峻的情況下，中國經濟運行總體平穩，結構調整出現積極變化。面對下行壓力，我們堅持穩中求進，主動有為，統籌推動穩增長、促改革、調結構、惠民生。因此，我們認為，政府目前最重要的工作應是考慮釋放經濟增量的空間，需要避免受到各種短視的“刺激”建議的影響。目前來看，各地政府改革的動力不足，只想通過宏觀經濟下行的壓力，要求中央政府繼續走老路。在這種背景下，進行大規模刺激，后果可想而知。中國有必要通過危機倒逼改革，因為利益群體的力量以及體制慣性太大，如果不能容忍經濟的適度下行，那么只會讓泡沫越吹越大。