作為我國資本市場兩道重要門檻之一的退市體系，直接決定著我國上市公司的數(shù)量和質(zhì)量，只有建立市場化、多元化、常態(tài)化的退市機制，培養(yǎng)健康的投資理念，才能實現(xiàn)我國證券市場健康可持續(xù)的發(fā)展，中小投資者合法權(quán)益才能得到充分的保護。
“流水不腐，戶樞不蠹�！眲悠饋聿庞谢盍ΓY本市場亦然。
作為股市新陳代謝機制的有機組成部分，在新股發(fā)行體制緊鑼密鼓推進市場化改革的同時，退市制度也應(yīng)進一步完善細化，必要時需加快退市制度改革步伐。
眾所周知，為了彌補原有制度的缺陷，滬深交易所于2012年6月推出退市制度改革，在調(diào)整、改進上市公司退市制度的細則中，增添了衡量指標，細化了相關(guān)標準，設(shè)置了退市通道，規(guī)定退市公司可進入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易。這一系列舉措，讓*ST炎黃、*ST創(chuàng)智兩只ST股相繼退市，上市近17年的*ST長油也將于今年6月摘牌。
可見，在監(jiān)管層強力推進改革的浪潮中，退市制度發(fā)揮了很大效力。但不得不承認，要建立“有進有出、吐故納新”這一健康的資本市場生態(tài)格局，我們還有不少的路要走。據(jù)統(tǒng)計，從2001年退市制度實施到現(xiàn)在，因連續(xù)虧損而退市的上市公司占A股上市公司總數(shù)不足2%，與境外成熟市場動輒6%甚至8%的年退市率相比，差距不小。
由于上市指標太珍貴了，部分企業(yè)總是想方設(shè)法留下來，即便是瀕臨退市，也要通過借殼重組、賣地賣資產(chǎn)等各種手段延續(xù)“不死鳥”神話。其實，這大可不必，完善退市制度，在明確企業(yè)退市預(yù)期方面下點工夫，可有效消除企業(yè)的恐懼情緒。一方面，完善股轉(zhuǎn)系統(tǒng)并購重組等相關(guān)規(guī)則，讓退市企業(yè)可以在這塊“棲息地”繼續(xù)融資發(fā)展，從而做大做強;另一方面，建立能上能下、能進能退的靈活運行機制，確立轉(zhuǎn)板規(guī)則，明確退市公司經(jīng)營業(yè)績達到標準后仍可回歸主板的制度體系。
與此同時，還應(yīng)細化一系列行之有效的退市指標，對于觸碰退市紅線的企業(yè)應(yīng)及時退市，讓存在欺詐發(fā)行上市等嚴重違法行為的企業(yè)直接退市，進而推動那些存在退市可能或需要的企業(yè)在法律、規(guī)則框架內(nèi)主動退市。只有在證券市場上培育“物競天擇、適者生存”的良好生態(tài)，讓該上市的企業(yè)上市，該退市的企業(yè)退市，才能激發(fā)出企業(yè)努力向好經(jīng)營的動力。
資本市場，有進有退，方能成為一池活水。作為我國資本市場兩道重要門檻之一的退市體系，直接決定著我國上市公司的數(shù)量和質(zhì)量，只有建立市場化、多元化、常態(tài)化的退市機制，培養(yǎng)健康的投資理念，才能實現(xiàn)我國證券市場健康可持續(xù)的發(fā)展，中小投資者合法權(quán)益才能得到充分的保護。