滬港通的核心，是進一步加快中國金融市場對外改革開放的步伐。滬港通要解決的問題，主要是激活長期低迷陷入困境的A股市場，特別是大型藍籌股、進一步加快人民幣國際化進程、開辟境內投資者多元化的投資渠道、讓香港成為全球人民幣離岸中心，增強香港市場競爭力等幾個方面。但兩個市場成熟程度不一，制度規則、市場運作方式及行為模式的較大差別如何彌合，監管分歧、市場利益沖突及風險分配如何協調，投資人急盼兩地管理層盡早拿出切實有效的辦法。
李克強總理上周四在本屆博鰲論壇開幕式上明示，將積極推動建立上海與香港股市交易互聯互通。之后，兩地證監會隨即公布滬港兩地股市互聯互通試點，今后兩地投資者可能互相買賣對方市場的股票，正式拉開了“港股直通車”的序幕。公告指出，在“互聯互通”初期，投資于香港的股票總額度為2500億元，每天額度為105億元;投資于上海的股票總額度為3000億元，每天額度為130億元;市場在6個月后啟動。從投資范圍來看，初期投資于兩地市場的藍籌股。
無論從哪個方面看，開通滬、港兩地市場互聯互通的股票交易，都是一項重大的制度創新。這不僅給兩地市場帶來了巨大的發展機會，也會對兩地的市場格局帶來巨大的改變。當然，這隨之也帶了亟須解答的幾個大問題：滬港通的實質與核心是什么?它要解決的問題是什么?要解決這些問題，目前政策面臨著怎樣的困難?
在筆者看來，滬港通的核心或實質，就是進一步加快中國金融市場對外改革開放的步伐。因為，對于還在發展中摸索的中國金融市場來說，只有進一步對外開放，經受由此帶來的巨大沖擊的考驗，從中逐漸獲得國際資金在政府可控制條件下源源不斷地流入境內資本市場的實際體驗并找到應對之道，由此把國際市場行之有效的那套市場理念、行為規則、制度安排、風險管理經驗及金融創新等傳入境內市場，調動市場各方的積極性及激活其潛力，促進中國金融市場不斷走向成熟并提升其服務之能力。
滬港通要解決的問題，則主要是激活長期低迷陷入困境的A股市場，特別是A股市場的大型藍籌股、進一步加快人民幣國際化進程、開辟境內投資者多元化的投資渠道、真正讓香港成為全球人民幣離岸中心，增加香港金融市場活力與增強香港市場競爭力等幾個方面。
從2007年以來，A股市場泡沫擠出之后，就一直徘徊在低迷狀態，盡管政府出臺了一項又一項改革措施，但實際效果都十分有限。現在非常需要能有外部力量的沖擊和刺激，或能重新激活。不過，資本從來都是逐利而來，要達到激活A股市場的目的，有個前提不可或缺，那就是將要進入A股市場的外部資金都能獲得合理的投資回報。否則前景怕不那么樂觀了。
可以說，滬港通是中國資本項目全面開放的一種嘗試，也有利于推進人民幣國際化的進程。按照這次兩地市場的互聯互通的交易規則，盡管業務涉及兩地交易，屬于雙向投資，但基本上是以人民幣來交易。這自然為促使人民幣國際化又邁進了一大步。這些年的人民幣國際化基本上都是以貿易結算為主導，人民幣更多用于結算貨幣，而作為投資貨幣及儲備貨幣所占的比重仍微乎其微。國際市場上的投資者及企業還沒有考慮把人民幣作為投資貨幣及儲備貨幣，最大的原因就在于在國際市場上人民幣投資市場與投資工具十分少。而滬港通的啟動剛好開啟了人民幣的新投資渠道。而且這種方式的人民幣國際化受匯率變化的影響小一些。因此，筆者估計滬港通的政策效果會十分顯著。
經過上世紀九十年代迄今的高速發展，不僅我國的整體經濟實力大大增強，而且居民財富也得到了快速成長。為求得財富的穩健增長，居民對更多元化的投資渠道的需求非常急迫。但是，由于中國金融市場發育尚不健全，證券市場制度建設落后，多種矛盾難以化解，居民投資渠道十分有限的局面遲遲難有改變，致使相當一部分居民不多的財富都涌入了房地產市場，造成房地產市場的巨大泡沫。這種多類資金競相涌入房地產市場的畸形格局蘊藏著極高的金融風險，房地產泡沫一旦破滅，國內居民進入房地產市場的資產就面臨著懸崖式下跌縮水之風險。要知道，2008年，美國擁有住房的中產階級的資產曾縮水高達50%。
因此，開辟多元化投資渠道，是讓居民財富保值增值、降低風險的最佳方式，滬港通的開通，能讓一部分居民通過香港市場實現資產的全球配置。這不僅能讓這些居民的資產建立在更為優化分散投資組合上，更重要的是，當這些居民進入國際市場之后，其投資行為、投資理念、投資取向等都將發生巨大變化，而這種理念和行為的潛移默化，也將大大促進滬深股市向國際通行的投資規則靠攏，逐漸地走向成熟并走上健康發展之路。
近幾年來，隨著中國成為全球第二大的經濟體，隨著人民幣在全球貿易經濟中的比重越來越高，許多國家都希望在人民幣國際化的進程中分得一杯羹，不少國家相繼成立了人民幣離岸中心。如果沒有特別的政策及特別的市場，香港要在這場人民幣離岸中心的競爭中取勝不確定性很高。啟動滬港通，兩地投資者用人民幣交易上市公司股票，不僅有利于香港股市的繁榮，也確保了香港市場能成為國際市場上人民幣投資的主渠道。香港的人民幣離岸中心就能夠在這過程中逐漸確立。
而要達成上述目標，滬港通還有亟待解決的一系列技術問題。比如，兩個市場成熟程度不一同，制度規則、市場運作方式及行為模式存在很大差別，這些差別如何彌合?監管安排上的分歧、市場利益沖突及風險分配如何協調?比如，盡管這項政策依然還只是資本項目的有限開放，但只要開放了，市場波動就可能相互傳遞，兩地的股市風險就可能相互感染，其防火墻如何設置?再比如，怎么避免港股A股化?
這些都是滬港通啟動之后立馬就要面對的難題。投資人急盼兩地管理層在制度設計過程中能未雨綢繆，盡早拿出切實有效的管理辦法。