隨著銀行2013年年報披露接近尾聲，不良貸款的問題再度成為市場關注焦點。

　　從數據上看，去年主要銀行的不良貸款絕對值都有上升，銀監會的數據是全行業凈增993億元，而已公布年報的上市銀行不良貸款去年多增763億元。除已經確定為不良的這部分，主要上市商業銀行的貸款逾期率也呈現上升勢頭。這意味著，后續被確認為不良貸款的規模還會上升。

　　隨著經濟周期的調整，這種局面可以說早就在市場的預料之中。因為如果將產業公司視作一個個單獨的周期行業，商業銀行就是一個綜合的周期行業，其報表數字的起伏與整體經濟周期密切相關。在中國經濟增速出現回落的大背景下，產業的結構性調整必然會令部分存量銀行信貸出現不良，這是經濟運行規律的不爭事實。而關鍵問題是，我們怎么看這種趨勢?

　　對悲觀者來說，長達十年的不良雙降如今走過拐點，很容易會聯想當下的不良反彈會否成為長期趨勢。一旦這種意念被植入腦海，其對銀行現有資產組合的審視就會一直打上問號，唯恐還有風險潛藏在報表細節之中沒有發現。但這種心態，其實是一個典型的邏輯自我實現過程，因為無法證明銀行的資產組合沒有風險，所以還有風險的判斷便一直延續下去，并且反復放大強化。當然，筆者無意去改變這樣的看法，只是希望能從其他角度為讀者提個醒。

　　首先，當前的銀行資產組合中，風險最大的部分其實已經被信托或者影子銀行剝離出去了。從2010年銀監會開始嚴控平臺新增之后，我們可以看到兩個基本趨勢：一是銀行信貸占社會融資總量的比例在不斷下降;二是非銀行融資利率與銀行信貸利率之間的價差在逐漸拉大。這與1997年那一輪的情況完全不同，當時主要的風險都沉降在銀行報表中。所以筆者得出一個基本判斷，銀行在這一輪周期中沒有覆蓋風險最高的客戶群，其資產損失的概率遠不會有市場想象得那么大。

　　其次，銀行現有的撥備和利潤足以消化逐漸冒出的新增不良。事實上，兩年前銀監會強制性要求銀行必須按年實現2.5%的撥貸比，就已經隱含了監管層對不良貸款上限的綜合考慮。這個指標意味著，即便極端情況下不良貸款率高達2.5%，商業銀行也要有足夠的撥備予以消化。但實際情況是，現有的不良反彈是從全行業低于1%的起點開始緩慢上升，部分上市銀行甚至是從低于0.5%的起點開始上升。不說銀行當前每年都有核銷，即便是按年分攤到2018年，全行業整體不良率接近2.5%的概率也將是非常小的。

　　此外，當下銀行面臨的整體經濟環境已非十年前可比。整體而言，中國經濟的復雜程度在上升，市場對更復雜融資模式的需求在上升，而這些工具的風險往往并不直接體現在銀行報表之中。留在銀行報表上的需求是什么?將主要是周期性并不明顯的中小企業客戶群，即便是存量風險，銀行未來化解的空間和工具都將更多。中國經濟經過十年發展，已經逐漸成長為具有強大外部效應的市場。商業銀行自身也在適應這種變化，其對風險識別所累積的經驗，已經不容小覷。

　　最后，銀行的經營模式也在變化。對不良上升感到擔憂的人來說，其對商業銀行業務的認識基本止步于經營信貸。這種認識，意味著銀行只能是周期的被動接受者。但事實情況卻并非如此，受到資本和風險約束的銀行，已經在探索新的經營模式。從筆者的了解來看，銀行解決問題的辦法，將遠多于它們面臨的困難。

　　綜合看來，過度擔憂不良上升是沒有必要的。