隨著職業(yè)教育公司達內(nèi)科技集團成功登陸納斯達克，中國企業(yè)在美IPO終于打響了今年的第一槍。隨著京東商城、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)大佬陸續(xù)發(fā)起沖鋒，今年中國企業(yè)赴海外上市有望再掀高潮。內(nèi)地房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)及部分科技企業(yè)熱衷于海外上市，引起市場人士的疑惑和擔(dān)憂。

　　自2013年以來，中國企業(yè)赴海外上市的步伐不斷加快。陽光100置業(yè)、綠景地產(chǎn)、青建發(fā)展等內(nèi)地房企都通過各種方式在海外上市。中原地產(chǎn)統(tǒng)計顯示，今年以來已有超過20家企業(yè)發(fā)布海外融資計劃或意向計劃，合計融資額逾650億元人民幣。比房企更加熱衷海外融資的是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和科技企業(yè)。阿里巴巴集團宣布首次公開募股地點確定為美國。此前，京東商城、新浪微博也提交了赴美IPO申請，京東商城擬融資15億美元，新浪微博計劃籌資5億美元。更早上市的去哪兒網(wǎng)、58同城等IT企業(yè)分別登陸納斯達克，紐約證券交易所。清科研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年第一季度，共有63家中國企業(yè)實現(xiàn)IPO，其中，15家企業(yè)在境外上市，融資額合計27.26億美元，主要分布于中國香港、德國和美國等市場。

　　針對新股發(fā)行重啟過程中出現(xiàn)的一些問題，證監(jiān)會日前公布《中國證監(jiān)會完善新股發(fā)行改革相關(guān)措施》，開出一個綜合“藥方”，就老股東惡意套現(xiàn)、不合理定價等問題進行了“對癥下藥”，體現(xiàn)了市場化導(dǎo)向。但是，隨著配套文件的制定完善，IPO開閘在即，但仍未能阻止企業(yè)赴海外上市的步伐。原因非常簡單，就是國內(nèi)上市的高門檻嚇跑了企業(yè)。最受中小科技企業(yè)歡迎的創(chuàng)業(yè)板，修改后的IPO準(zhǔn)入條件降低了對首發(fā)公司的財務(wù)要求，很多科技、互聯(lián)網(wǎng)等“輕資產(chǎn)”企業(yè)都難以達到創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)。相對國內(nèi)，海外上市手續(xù)更加簡單快捷，門檻更低。我國A股實行審核制，企業(yè)首次公開發(fā)行股票并上市要經(jīng)過材料受理、反饋會、見面會、問核、預(yù)先披露、初審會、發(fā)審會、封卷、會后事項審核、核準(zhǔn)發(fā)行等十多道主要環(huán)節(jié)，分別由不同處室負責(zé)，相互配合、相互制約，以及證券公司、律師機構(gòu)、財務(wù)會計等中介機構(gòu)參與。

　　國內(nèi)上市比較復(fù)雜的上市審核程序讓準(zhǔn)備在國內(nèi)上市的企業(yè)非常麻煩，可排隊等待上市的時間更長讓其有些不耐煩，進而造成了中企在國內(nèi)上市所付出的上市成本也非常的高。相對于美國的注冊制，其步驟只包括組建顧問團隊、完成盡職調(diào)查、注冊審批、促銷路演和定價上市，非常受科技企業(yè)歡迎。更重要的是，相對于歐美國家，我國創(chuàng)投、風(fēng)投起步較晚，海外PE等投融資中介很早就進入中國市場，在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的起步階段就給予支持，從創(chuàng)業(yè)融資到上市的全程都有海外資本的參與，熱衷于選擇海外上市也就成為一種必然趨勢。

　　市場預(yù)期，A股市場IPO最快將于4月重啟。申請IPO排隊候?qū)彽钠髽I(yè)已有近600家，積壓現(xiàn)象較為嚴重，在較長時間內(nèi)難以輪到新申報企業(yè)，受此影響，企業(yè)到全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌或海外發(fā)行上市將更為常見。而相對于西方發(fā)達國家的股市，中國股市的市場化、法制化程度仍較低，加上監(jiān)管層對發(fā)行人的盈利性、成長性及投資價值進行實質(zhì)性判斷，對IPO定價及IPO節(jié)奏的干預(yù)，導(dǎo)致了不少中企轉(zhuǎn)道海外上市。