3月17日，即央行宣布人民幣對美元波動區間由1%擴大至2%的首個交易日，人民幣大跌279個基點，波幅約0.5%;接下來的3月18日，人民幣繼續小幅走軟。市場紛紛猜測，這是否意味著人民幣匯率中長期走勢的逆轉。

　　人民幣年初以來的貶值走勢以及此次波動區間放寬，標志著2005年7月啟動匯改以來人民幣單邊升值的結束，人民幣已經進入一個更多浮動更少管理的新階段。中國央行在人民幣升至均衡水平附近適時放寬匯率波幅，顯然是明智的。此前有流行觀點認為持續升值是人民幣國際化的前提條件和表現形式，這是用中短期視角分析長遠的基本性問題所得出的結論。一國貨幣能否成為國際貨幣，取決于該國的經濟、政治、軍事綜合水平，與某一階段的升值貶值關系不大。

　　擴大波幅本質上與人民幣升貶之間沒有直接關系，新階段開始之初之所以出現貶值，一方面是因為從基本面上看人民幣已日益趨近均衡水平，一定幅度回調實屬正常;另一方面是因為預期發生變化會觸發大量機構和個人調整頭寸，這表明外匯市場和其他資產市場一樣，具有正反饋和負反饋的特征。

　　對于企業和個人來說，認清新階段之后的一些基本問題亦屬必要。匯率體制有管理浮動(骯臟浮動)和自由浮動(清潔浮動)之分，中國實行有管理浮動制，但此前數年單邊升值階段市場更多看到的是“管理”，而進入新階段后無疑會有更多“浮動”。事實上，央行自去年底以來就不斷強調要“基本退出常態式市場干預”。但目前中國還不是清潔浮動，今后在大的方向以及某些特別的時刻，應該還能看到“管理”的影子。再說，骯臟和清潔之間并沒有嚴格的界限，清潔貨幣很多時候其實并不是很清潔。

　　回到市場趨勢上，目前人民幣不具備持續大幅貶值的條件。一是內外部環境不許可，在經常項目持續順差的情況下，本幣大幅貶值不利于糾正對外失衡，不僅于本國不合適，而且還會引發逆差國甚至亞洲競爭對手的壓力。二是中國有保持人民幣不大幅貶值的雄厚實力，近4萬億美元外儲足以抵擋任何貶值的沖擊，只要央行愿意，維持匯率穩定是輕而易舉之事。當然，階段性地升貶幾個百分點是完全可能的，因為即便放寬匯率波動區間后，不論是日內波幅還是年度波幅，人民幣與其他清潔浮動的貨幣相比仍然是小巫見大巫。