美國兩大抵押貸款公司房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的股價近期暴跌。3月11日，兩公司股票盤中重挫40%上下，3月12日，繼續重挫約15%。此后幾天，跌勢稍微企穩。

　　導致“兩房”股價重挫的原因是，美國參議院金融委員會擬定的立法草案，將逐步關閉政府所有的抵押貸款公司，取而代之以新的政府所有的再保險公司一定的權益，將強制民間貸款公司持有再保險公司一定的權益，承擔至少10%的抵押貸款債務第一損失，政府將只會在民間債權人承擔損失后提供一定的幫助。

　　其實早在2011年初，就傳出白宮計劃關閉“兩房”的消息，認為“兩房”是金融危機的禍首，自身也在危機中遭受重創，難以為繼。只是由于“太大而不能倒”的原因，美國政府在金融危機中給予了救助，使得“兩房”在危機后得以喘息和恢復。去年6月，由弗吉尼亞民主黨人馬克·華納和田納西州共和黨人鮑勃·柯克牽頭提交了要求終結政府持有“兩房”的議案。隨即，獲得參議院銀行委員會另外六名兩黨議員的支持的參議院團體，也提交了一項要求徹底改革美國的房地產金融體系的計劃，內容包括逐步縮減直到關閉政府支持的房貸公司，而改由私人資本來接手，并在未來五年內向市場注入更多私人資本。

　　如果從現實狀況來說，美國尚沒有關閉“兩房”的必要。2008年美國金融危機爆發，美國政府向“兩房”提供了1875億美元的援助金。相當長時間以來，“兩房”股價始終徘徊在一美元下方，最低時每股價格還不及0.25美元，成了“仙股”。2010年6月16日，美國聯邦住房金融局發表聲明，要求“兩房”股票從紐交所退市，轉入OTCBB市場交易。而到了本月，“兩房”股票最高價又達到了5至6美元，比最低時漲了2000%以上，居然又成了“神股”。從“仙股”到“神股”，也許正可以視之為美國政府的救市業績，視為美國走出危機步入復蘇的標志。

　　但為什么美國政府不再趁熱打鐵，繼續增加在房地產金融等領域的干預和權力，而要功成身退了呢?白宮此舉，既有歷史的考量，也是現實的需要，更有將市場的東西交給市場來辦的原則的秉持。

　　房利美成立于1938年，起初的目的是為了增加抵押貸款資金的流動性，降低購房成本，為窮人購買房屋提供只被授權購買經過聯邦住宅管理局擔保的抵押貸款的服務。 但到了1968年房利美改組成為私營公司后，其職責范圍被擴大到了購買未經聯邦住宅管理局擔保的抵押貸款。房地美則在1970年由國會授權組建。“兩房”的職責，是購買市場上的抵押貸款，這樣商業銀行和其他貸款機構就會積極從事房屋信貸業務，而那些收入較低的較窮的人也能得到房屋貸款。

　　由上述歷史可知，“兩房”具有深厚的政府背景，能享受特殊的權利，包括可免交各種聯邦及州政府的稅收，并且享受美國財政部提供的各為22.5億美元的信貸支持。由于政府的隱形擔保，“兩房”的經營風險顯著降低，但事實上“兩房”的經營方式很激進，尤其“兩房”的CEO和員工為了追求業績，以爭取高額獎金和分紅，有時往往會突破底線。“兩房”的這種業績追求，造成了美國一些地方的買房零首付現象。在2007年2月美國的次級貸款危機爆發時，有數據顯示，“兩房”持有的抵押貸款總額超過5萬億美元，超過約9萬億美元的美國全部抵押貸款的一半。這在房屋價格上漲時皆大歡喜，一旦房屋價格下行，泡沫破滅時，勢必將傷害一大片。2008年的金融危機就是這么來的。

　　所以，“兩房”股價大幅度回升時，正是美國政府抽身的好時機。

　　當然，美國政府選擇在“兩房”股價回穩時抽身，還有財政壓力的現實考量。在2008年金融危機時，美國政府不得不籌集巨資援助那些金融巨頭，但是那些金融巨頭們行事方式包括大手腳分獎金的習慣不改，致使美國政府的援助政策飽受批評。眼下，奧巴馬政府的財力還不比上金融危機時期，恢復財政收支平衡的時間還遙遙無期，如果“兩房”再一直“國有化”下去，一旦未來再次陷入困境，美國政府將不得不救，但很可能已無力再救。據美國財政部3月13日公布的數據，2014財年前5個月，美國聯邦政府財政赤字總額為3770億美元。雖然同比下降，但公共債務還在上升。美國債務上限一直在突破，不斷地成為美國經濟發展的障礙。所以，抽身“兩房”，此其時也。

　　更重要的是，美國政府從“兩房”抽身，正是還原市場功能的本質體現，會增加美國房地產和金融市場的效率，有助于美國經濟的平穩增長。住房、金融市場的東西，還是由市場來決定最好。如果當初沒有美國政府的隱形擔保和各種優惠資助，美國的次級貸款不可能膨脹到那么高危的水平，2008年慘烈的金融和經濟危機或可得以避免或大大降低強度。當然，美國政府撤出“兩房”，“兩房”的風險驟然上升，所以股價暴跌;“兩房”的債券風險也隨之大幅上升，“兩房”的股東和債權人，損失較大。