“沒有只漲不跌的市場，也沒有只跌不漲的市場。”

　　近日人民幣“升升不息”的步伐突然停止，再次印證了這句投資市場的諺語。

　　2月25日，人民幣兌美元匯率暴跌0.46%，創出2010年以來最大單日跌幅。2月26日人民幣兌美元即期微幅收漲，結束此前連續六日貶值走勢，人民幣匯率企穩跡象顯現。

　　有關專家認為，此輪貶值對套利資金擠壓的效果初顯，短期而言，不排除人民幣匯率進一步貶值，但不會放任人民幣大跌，預計這一輪貶值時間窗口最多持續到3月份中旬，最早2月份月底就會結束。

　　對此，外管局表示，人民幣匯率走低屬正常波動。近日，境內外市場人民幣匯率確實出現了雙向波動。可從以下幾方面來看：一是近期人民幣匯率走勢是市場主體調整前期人民幣交易策略的結果。二是這次匯率波動幅度與發達和新興市場貨幣的波動相比屬于正常波動，不必過分解讀。三是隨著人民幣匯率形成機制改革的深化和市場決定性作用的發揮，人民幣匯率雙向波動將成為常態，市場主體應主動適應、積極應對。四是人民幣匯率在均衡合理水平上的雙向波動有利于促進國際收支平衡、改善涉外經濟環境、防范金融風險。

　　對于人民幣短期內急速貶值的原因市場眾說紛紜。普遍認為，人民幣貶值可分三種情況：一為熱錢通過購匯這一形式外逃；二為央行故意大購美元來扭轉“市場認為人民幣單邊升值”這一不良預期；三是國內套利者見勢不妙反向平倉。

　　可以看到，與此輪人民幣貶值不謀而合的是，自上周四以來，上證指數連續4個交易日大幅跳水，累計下跌百余點。更為巧合的是，在昨日人民幣兌美元即期微幅收漲之時，上證指數也暫停了下跌的步伐，微漲7.03點。

　　故此，有分析人士表示，從歷史上來看，人民幣的突然暴跌使股市動蕩不已，比如央行于2010年8月份意外把人民幣基準利率上調0.5%，也觸發類似的市場波動，即每一次人民幣的主動貶值都引發了一場中國股市的暴跌。與此同時，人民幣連續貶值可能會引發機構恐慌，直接壓制了藍籌股，貶值對地產股、航空股等更是利空。故此，這可能是近日A股慘跌的主要原因。

　　民族證券分析師則認為，人民幣從2005年開始持續升值，可是股市漲幅有限。90年代末期到人民幣大幅升值前，A股市場經歷了兩個大牛市，從這些事實看，人民幣匯率和股市漲跌間沒有直接關系。

　　總之，可以看到，人民幣匯率走勢將告別單邊走勢，出現雙向波動。資本市場也同樣會在跌宕起伏中，密切關注熱錢的流向，這對投資者來說很重要。