近日中石化公告稱，將啟動中國石化銷售業務重組，引入社會和民營資本實現混合所有制經營。幾乎在同一天，格力電器公告稱，其大股東格力集團將進行重大股權改革，公開掛牌轉讓49%的國有股權。而三中全會后地方政府就捷足先登地在地方國企展開混合所有制經濟探索。

　　發展混合所有制經濟是十八屆三中全會提出的一個國企改革方向，承載了未來國有資產由管企業轉向管資本之訴求。混合所有制經濟，無疑可借助私人資本內生具有的激勵相容效應和企業家精神，完善國企的公司治理機制。

　　不過，相比政府和國企的躍躍欲試，私人資本則表現得相當冷靜，甚至不乏顧慮。這種冷靜和顧慮并非庸人自擾，環顧建國以來的所有制變更經歷，混合所有制經濟并非新生事物，早在建國初中國就實現了一輪公私合營潮，并最終以“公”兼“私”成為歷史。同樣，改革開放以來，國有資本與私有資本在鐵路和能源等領域同樣進行過合作投資，但鑒于私人資本過度深入國企壟斷的核心區域，加之體制之束縛，最后同樣以許多私人資本的鎩羽而歸終結。比如此前各地的加油站幾乎接近一半為私人企業，但最終大部分被中石油、中石化收編。

　　具體到目前中石化推出的混合所有制經營議案，其規定社會和民營資本持股比例不超過30%，令私人資本顧慮不已。對私人資本而言，以小股東的身份參股國企，實際為一個財務投資者，自身很難參與對企業的管理以及表達意見以保障投資安全，且相比投資標準化的有價證券，及非標的理財產品等，私人資本的進出成本較高，進而很容易令私人資本擔憂，無法控股的混合所有制企業更像是國企的一個非標準化融資工具和渠道。

　　同時，在成品油等能源還主要依賴中石化等壟斷供給的格局下，中石化控股成品油銷售公司，不免令私人資本擔憂中石化等是否會利用其壟斷優勢調節下游利潤?畢竟，2012年中石化的成品油營銷及分銷板塊經營收益達427億元，業績僅次勘探及開采板塊;但這是在中石化成功收編民營加油站及油價改革后出現的，即由于現行油價體制是盯住國際成品油而非原油，這使三桶油有動機為獲取財政補貼，而制造煉油環節的虧損，進而把更多利潤輸送到下游的銷售環節。而在民營加油站等活躍時期，三桶油確實通過操縱批發和分銷成品油價，壓縮民營加油站的利潤空間。

　　當前對國企進行混合所有制試點，并非簡單地在國有資本控股的企業點綴部分私人資本，而是借助混合所有制，完善企業公司治理結構，緩解國企難以克服的所有權虛置等問題。而要達到這樣的訴求，必要的前提就是要推進要素資源等關鍵領域的市場化改革，打破國企基于行政壟斷聚斂的市場獨占地位，構建基于程序正義的市場自由競爭良序;同時，從理念上摒棄控股思維，允許私人資本在關鍵的混合所有制企業中適度獲得控股主導權，以形成上下游企業的對等博弈格局。

　　此外，未來的混合所有制企業，可適度考慮國有資本以優先股形式存在，因為在國有經濟主導的經濟格局下，能拿出來做混合所有制探索的國企，一般都是競爭性國有資產，且混合所有制改革本身內含有的寓意是決策層追求的是國有資產的孳息績效;否則，混合所有制企業若依然堅持國有資本控股，那么再好的梧桐樹都很難引進好的鳳凰來，完善公司治理。