昨日股市突然沖高回落，恰好人民幣匯率也出現短線急跌，仿佛中國也要步其他新興市場后塵，被美元縮減量化寬松所連累。但本欄認為，人民幣匯率即使由升值變為貶值，也不會對股市價值產生太大不利影響。

　　不少投資者認為本國貨幣的升值可以帶動股市牛市，相反貨幣貶值則會引發股市下跌。這一論點本身就存在問題，看最近三年的中國，人民幣匯率不斷上升，但是股市也沒見什么起色。往更早前看，以往人民幣持續貶值的時間，股市雖然有漲有跌，但股指底部和頂部也在不斷抬高，從1994年的325點到1052點，從1996年的512點到1997年的1514點，再從1999年的1046點到2001年的2245點，股市并沒有因為人民幣持續貶值而一蹶不振。這就說明，至少在中國，本幣貶值并沒有投資者想象的那么可怕。

　　雖然也有人擔心人民幣貶值會引起外資的流出，其實這也不是嚴重的問題。一方面，中國央行在外匯占款增加的時候會減少國內的貨幣供應，如果外匯占款減少，那么央行也能隨之增加投放給國內的頭寸，所以經濟領域的錢并不會減少。況且外資進入中國后，也不會老老實實地把錢存在銀行等升值，而是把錢買成股票、房產、公司股權等投資品，如果A股股票等投資品存在上漲預期，那么即使人民幣處于貶值通道，只要股票等資產價格漲幅快于人民幣下跌的速度，那么同樣能夠吸引外資買入。

　　于是本欄認為，人民幣即使長期進入貶值過程，也不會對股市構成不利影響，更何況目前僅僅是短線的急跌。

　　造成人民幣短線下跌的原因，有可能是其他新興國家為了阻止本幣的快速貶值，不得已拋售任何能夠兌換美元的資產，人民幣正是其中之一。由于人民幣的持續強勢，東南亞國家普遍持有一定的人民幣作為外匯儲備，當大量美元流出東南亞國家時，他們很有可能拋售人民幣兌換美元應對危機。

　　對于普通投資者來說，完全可以過濾掉人民幣貶值對股市的影響。A股并沒有和其他股市形成聯動機制，A股的漲跌主要還是看國內的事情。投資者可以確信的有兩點，一是中國管理層希望股市上漲，二是中國投資者希望股市上漲，如果這兩點不變，未來A股上漲仍然是主旋律。