據報道，隨著近期A股市場的重挫，銀行股破凈隊伍進一步擴大。就在幾天前，16家上市銀行中，已有超過十家跌破凈值，工農中建交五大行已經全部跌破凈資產。
　　筆者認為，五大銀行股全部破凈，一方面固然與其盤子太大，在行情不佳的情況下鮮有資金托舉有關。另一方面，也的確因其“重圈錢、輕分紅”，受到投資者的唾棄。但五大銀行股破凈，實際也反映出市場對今年國內爆發金融危機的擔憂。
　　其一，“錢荒”陰影的沖擊。去年六七月間中國的貨幣市場出現了罕見的“錢荒”現象。而去年底到現在中國的“錢荒”問題一直縈繞在貨幣市場上空。這一方面造成了人們對銀行無錢可貸，業績滑坡的擔憂。另一方面，投資者也怕今年上市銀行推出規模龐大的“再融資”計劃，造成股市失血過多。
　　筆者認為，中國的銀行業存在著信貸結構性錯配的弊端。所以，央行未來的工作重點并不是要放多少流動性進入市場“救市”，而是如何更好地引入增量資金，盤活存量資金，讓信貸更精準地為實體經濟服務。
　　其二，不良資產風險的“糾纏”。截至2013年6月底，全國各級政府負有償還責任的債務206988.65億元，負有擔保責任的債務29256.49億元，可能承擔一定救助責任的債務66504.56億。
　　雖然地方政府債務風險整體可控，但其償還能力仍然堪憂。地方政府平臺債務將集中在今明兩年到期。根據模型預測，2014年以后，地方政府或將出現資金缺口。即使考慮到借新還舊，即部分資金缺口可由銀行新增信貸進行彌補，2015年后將會出現絕對資金缺口。
　　此外，產能過剩行業的風險，將助推銀行的不良貸款。如果2014年我國“去產能化”進程展開，那么很多企業將面臨兼并重組，銀行業的不良貸款將隨之上升。
　　其三，中國銀行業已經告別了高增長時代，年報業績將難有太大的驚喜。一方面，隨著利率市場化進程的推進，國有銀行除非業務轉型，如果還是依賴存貸差為主要增長模式，其業績將大幅滑坡。另一方面，今年初，107號文拉開了影子銀行全面監管之勢，原來銀行可以通過“表內資產表外化”將大量信貸轉化為理財產品，投向收益率更高的房地產市場或政府融資平臺，但現在隨著銀監會對影子銀行的監管加強，“表外資產逐步回歸表內”，銀行業的業績將受到沖擊。
　　五大銀行股價集體跌破凈值，這是一個值得人們警惕的訊息。從表面上看，是因為銀行業“重融資、輕回報”遭受市場唾棄。但實質上，中國潛在的金融危機不容忽視，如果地方政府平臺和產能過剩企業出現集體違約，房地產泡沫、影子銀行問題一起爆發。再加上銀行自身的高增長時代的終結，屆時市場必然會對銀行股的估值進行重新評估。只有等各種危機逐一展現在世人面前時，投資者才會真正意識到，目前銀行股價根本不值那個錢。