新股發(fā)行價格居高不下，一方面有發(fā)行人和承銷商的原因，另一方面也與發(fā)行數(shù)量漸少有關(guān)。如果未來發(fā)行人為了應(yīng)對管理層降低發(fā)行價格的要求把股票按照1：2的比例拆細，那么發(fā)行價格固然降下來了，但其實還是換湯不換藥。
以前的新股IPO，經(jīng)常見到5000萬股左右的發(fā)行規(guī)模，但是現(xiàn)在的IPO，發(fā)行量一般在2000萬股左右，滬市新股發(fā)行量也罕見過億股，目前只有陜西煤業(yè)一家公司發(fā)行量較大，其他的股票基本都是袖珍股。
這些袖珍股，或許原來并不袖珍，只是為了獲得更高的發(fā)行市盈率，更擔(dān)心管理層嫌其發(fā)行股數(shù)太多而不愿放行，結(jié)果發(fā)行人就有了相對明智的選擇，盡可能減少發(fā)行量，并提高發(fā)行價格，必要時可以對原始股進行縮股以提高每股收益。這正是新股發(fā)行價格居高不下的根本原因。
如果管理層僅僅著重于降低新股發(fā)行價格，那么發(fā)行人還有應(yīng)變措施，如把原本1億元的總股本經(jīng)過10送10股變?yōu)?億元，同時發(fā)行規(guī)模可以擴大一倍，那么自然發(fā)行價就能下降一半，這就能夠在一定程度上減少投資者對發(fā)行價虛高的反感，但卻并沒有真正改變?nèi)甙l(fā)行的本質(zhì)。
有什么樣的土壤就有什么樣的發(fā)行人，如果投資者真的想從根本上抑制三高發(fā)行，就必須要讓發(fā)行價虛高的IPO難以發(fā)行成功，投資者要有“不理他”的勇氣。面對發(fā)行價太高的股票，投資者可以說不，招股時不申購、上市后不接盤、破發(fā)后不抄底，如此才能從根本上抑制三高發(fā)行。
一般來說，承銷商拿了發(fā)行人的發(fā)行費用，就要為發(fā)行人辦事，具體來說就是要把股票全部賣出去。這在A股投資者眼中完全不是問題，發(fā)新股怎么可能賣不出去?但是在成熟股市IPO絕非那么簡單，這就是投資者之間的差別。
假如面對發(fā)行價格說不上便宜的IPO，上市后投資者根本就不理他，不管承銷商怎么忽悠，投資者就是不理他，那么承銷商最后必然“炒股炒成了股東”。未來承銷商也就不會自掏腰包購買高價新股，然后新股就會上市破發(fā)，進而導(dǎo)致未來高價發(fā)行新股失敗。如果發(fā)行人想要讓投資者購買股票，就要制定合理的發(fā)行價格，而非太高的發(fā)行價。