昌九生化連續(xù)九個(gè)“一”字跌停板，至今尚未出現(xiàn)敢于搶反彈的大量買單。本欄以為，昌九生化不同于其他連續(xù)跌停的股票，它有大量融資剛性拋盤。這些賣出委托，每天早上都要第一時(shí)間按照跌停板掛出，如果有人想制造一輪昌九生化的反彈，必然要把這些籌碼全部買走。

　　買股票的目的是為了以更高的價(jià)格賣給別人，但是現(xiàn)在誰也不敢買入昌九生化的股票。一方面，昌九生化已經(jīng)喪失自己的主業(yè)，屬于比較干凈的殼資源;另一方面，這個(gè)殼資源的價(jià)格又明顯太高，相比其他3-5元的ST股票，昌九生化顯得有點(diǎn)貴。

　　就算是有點(diǎn)貴，就算是暫時(shí)沒有新的重組方，但只要這個(gè)游戲還能玩下去，那也有機(jī)會吸引來短線客抄底。但現(xiàn)在比較嚴(yán)重的問題是，隨著證監(jiān)會對于借殼上市的從嚴(yán)審核，標(biāo)準(zhǔn)等同于IPO，借殼上市又沒辦法直接融資，再加上新股發(fā)行重啟，沒有好企業(yè)愿意在這個(gè)時(shí)候選擇借殼上市，那么昌九生化想在目前的價(jià)位吸引來抄底資金，還真得求神拜佛。

　　沒有了未來的炒作預(yù)期，昌九生化的估值水平將會不斷下移，相關(guān)券商的融資盤必然要承擔(dān)無妄之災(zāi)。雖然根據(jù)融資融券合同，昌九生化的更多虧損應(yīng)該由客戶承擔(dān)，但是根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的經(jīng)驗(yàn)，券商想要找投資者要來這部分欠款難度極高，客戶一般不愿意支付這部分損失，如果哪家券商通過司法途徑找客戶要錢，雖然這一單可能會拿回?fù)p失，但也一定會讓其他融資客擔(dān)心，對其未來的競爭格局不利。

　　昌九生化的悲劇，不賴投資者，主要是風(fēng)險(xiǎn)控制制度不足，缺少期貨交易中三個(gè)板放人的制度設(shè)計(jì)。曾經(jīng)融資買入昌九生化的投資者，不虧光已經(jīng)是難得，應(yīng)該不再幻想解套的機(jī)會。

　　現(xiàn)在昌九生化已經(jīng)喪失了未來重組的能力，一方面是沒有企業(yè)愿意在這個(gè)時(shí)點(diǎn)借殼;另一方面是昌九生化已經(jīng)成為“兇宅”。出了這么大的事情，就像是鬧出過人命的房產(chǎn)，就算有人想借殼上市，也會優(yōu)先考慮其他殼資源，而非昌九生化，除非管理層能夠從中牽線搭橋。

　　真讓昌九生化這樣倒掉，也不是一件好事。雖然說持有昌九生化的投資者中有些是從低位不斷把股價(jià)越炒越高，但肯定也有人是高位買入的。歷史上曾經(jīng)的瓊民源造假案，投資者也曾參與投機(jī)炒作，但管理層還是讓中關(guān)村出面換股，如此一來讓投資者不會承擔(dān)太大的損失。現(xiàn)在昌九生化從27元跌至11元，投資者已經(jīng)損失慘重，如果此時(shí)管理層能夠出面挽救昌九生化，使其股價(jià)不要進(jìn)一步下跌，也不能算是違反了股市的三公原則。