隨著中央經濟工作會議明確2014年經濟工作的主要任務，各界開始識辨明年改革重新起航的破局點。這其中國資改革可看作是具備改革先行的一大領域。近日上海和廣東等相繼啟動地方國資改革，尤其是12月17日上海國資改革方案出爐，更錨定了國資改革的先行基調。
當前國資改革緊迫性自不待言。自2008年以來，承擔了保增長重任的國企，在過去6年左右時間內，資產負債表迅速擴展，負債率急速攀升，使包括央企在內的諸多國企，相繼陷入“債務緊縮”泥潭。因而，通過改革避免部分國企“僵尸化”已為當務之急。
梳理過往國企改革歷經，不難發現國企改革盡管存在反復改革特征，但各界對國企癥結的認知深度不斷層進，改革思路愈發眉張目開。剛結束的十八屆三中全會，確定以資本監管為主的思維，既是對過去圍繞國企改革經驗教訓的總結，又是接近問題核心的航向調整。
如何貫徹以資本監管為主的國資改革?這需一個時間磨合過程。如新近上海和廣東等穿透出的改革思路，盡管都以國資而非國企定義改革取向，但不論是成立國資運作平臺，還是對國企進行公益性、功能性和競爭性分類監管等，都反映出圍繞國企進行改革的路徑依賴。
而這種圍繞國企的改革之所以歷經反復，根因就是國有資產的產權虛置，使國企未能真正有效配生出內生激勵相容機制，導致規制委托代理風險的成本過高。如推行的外部董事制度，就因并未內生出激勵相容效應而事倍功半。又如近年來明確國企主要集中于關系國計民生的戰略性和新興行業，也因關系國計民生的戰略性和新興產業是個隨技術變革不斷變化的動態概念，很難有效量化，最終戰略投資不戰略，新興投資不新興，并被國企投資多元化和國進民退所沖淡。
因此，貫徹以資本監管為主的國資改革，就要淡化國企依賴，推進混合所有制，使國有資本運營和監管變得如基金公司管理資產一樣便捷。這樣做：一則打通了國企管理層與職業經理人市場的雙軌邊界，讓職業經理人基于市場秩序和企業運營規律進行企業管理，消除國企與私企的差異，使國企真正變成市場主體;一則國資監管者的工作定位為評估國有資本保值增值成效，徹底規避國企如何嫁接現代企業制度，控制代理風險的企業機制設計問題，擺脫對企業日常運營的管理。此外，國資收益上繳變得清晰而可量化，即國資收益完全可通過能量化的國有資本收益率曲線反映出來，而國資收益上繳既可通過混合所有制企業的分紅滿足，也可通過出售股權等實現，使國資收益上繳變成一個主動的選擇過程。
當然，要貫徹以資本監管而非國企改制為主的國資改革新思路，前置條件是推進國有資產證券化，以實行國資管理的標準化。這不是難點，目前IPO新政下存量發行開閘，優先股試點，新三板等場外資本市場建設等，都為國有資產提供多元化的標準化品種和通道，使國有資本有效地嫁接各類市場的撮合交易功能，發揮資本市場在資源配置中的決定作用，讓市場對國有資本進行市場化定價，進而緩解國有資本推出背后的流失之嫌。當然，這需要構建集體訴訟、辯方舉證和和解制度等市場自律自治機制，護航市場秩序的程序正義。
由此可見，當前上海、廣東等國資改革都提出加強國有資本運營平臺的設立，并推動國有資產證券化等，無疑是對接國資管理的一個積極取向。