上海自貿(mào)概念龍頭外高橋的控股股東外高橋集團(tuán)于11月7日-12日累計(jì)減持外高橋股票3000萬(wàn)股，套現(xiàn)約11億元。作為股價(jià)因概念炒作而漲高的股票，控股股東認(rèn)為股價(jià)高估，從而減持股票，成為了打壓股價(jià)的殺手。但投資者還有一件事想不明白，就是為什么控股股東要等到股價(jià)下跌近半后才想到減持，以前股價(jià)更高時(shí)是為了謙讓還是其他原因而選擇沉默?

　　20世紀(jì)最杰出的投機(jī)者李佛摩爾曾說(shuō)過(guò)這樣一種炒作方式，當(dāng)大股東希望向公眾賣(mài)出股票的時(shí)候，就尋找炒家推高股價(jià)并把股票炒成交易熱絡(luò)的熱門(mén)股，然后由炒家安排賣(mài)出股票，炒家不需要任何現(xiàn)金酬勞，只要求價(jià)格逐級(jí)升高的認(rèn)股權(quán)利，那么只有當(dāng)炒家完成任務(wù)后才能獲得自己的收益，而委托方需要的就是按照既定的價(jià)格拋售既定數(shù)量的股票。外高橋集團(tuán)恰好在滿(mǎn)意的股價(jià)開(kāi)始減持股份，而沒(méi)有在最高價(jià)開(kāi)始減持。這就引出了本欄的猜想。

　　假如炒作外高橋股票的投機(jī)資金從底部吸納籌碼之后，通過(guò)連續(xù)漲停推高股價(jià)，然后到64.16元/股的高位后開(kāi)始出脫籌碼，并一路向下賣(mài)出股票，最終全部完成股票的派發(fā)。此時(shí)的外高橋股票交投活躍，股價(jià)仍然在35元上方，外高橋集團(tuán)開(kāi)始賣(mài)出股票，并向投資者公告。如果是這樣，就能夠解釋為什么外高橋集團(tuán)不在股價(jià)炒高至高位時(shí)賣(mài)出股票，而是在下跌近一半之后才開(kāi)始賣(mài)，因?yàn)橥稒C(jī)資金賣(mài)出股票不需要公告，而外高橋集團(tuán)賣(mài)出股票需要公告，兩者的區(qū)別正在于此。

　　如果真是外高橋集團(tuán)認(rèn)為在35元附近的價(jià)格賣(mài)出股票是滿(mǎn)意的操作，那么其剩余的60%持股仍然會(huì)繼續(xù)向二級(jí)市場(chǎng)拋售，直至股價(jià)跌至他不愿意賣(mài)出股票的位置。

　　不僅僅是外高橋，很多控股股東賣(mài)出持股都沒(méi)有選擇在最高價(jià)進(jìn)行，這或許是不得不遵守的約定。試想，在全流通的時(shí)代，任何資金都不可能在沒(méi)有得到控股股東認(rèn)可的情況下坐莊拉高股價(jià)，否則必然會(huì)遭受滅頂之災(zāi)。這就是說(shuō)，未來(lái)的股票投資，大股東對(duì)于股票炒家具有極強(qiáng)的“核威懾”，堪稱(chēng)莊家殺手。這也可以解釋為什么創(chuàng)業(yè)板股票可以在控股股東持股解禁后出現(xiàn)超強(qiáng)牛市的原因。