11月15日發(fā)布的十八屆三中全會決定——《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》將注冊制推向了前臺，但注冊制到底是什么樣子，人們只能盲人摸象。不過，11月19日出席《財經(jīng)》年會的證監(jiān)會主席肖鋼為投資者描繪了一幅注冊制的美麗藍圖，注冊制值得投資者期待。
對于注冊制，有人以為企業(yè)可以自由上市，但事實并非如此。肖鋼在講話里特別提醒大家“千萬不要誤解，注冊制就是登記生效制，不是這樣的。股票發(fā)行不是不要審了，更不是垃圾股可以隨便發(fā)了，而是審核方式要改革”。肖鋼還透露，在注冊制下，監(jiān)管的力度還會加強，只不過審核的內(nèi)容要以信息披露為中心，對發(fā)行人信息披露的準確性、全面性進行審核，而不對發(fā)行人的投資價值和持續(xù)盈利能力做出判斷。
不僅如此，肖鋼還表示注冊制需要一個循序漸進的過程，還需要其他方面的配套改革。肖鋼的這一表態(tài)給投資者吃了一顆定心丸。因為投資者擔心的是，伴隨著三中全會關于“推進股票發(fā)行注冊制改革”決定的作出，注冊制會在股市里風風火火地推出。但從目前的情況看，注冊制推出的諸多配套措施都還沒有跟上，尤其是注冊制推出后，市場監(jiān)管的重心必須后移，但目前股市還缺少完善的法律法規(guī)，并不能為注冊制保駕護航。而肖鋼強調(diào)注冊制需要一個循序漸進的過程，投資者心中的石頭可以落地了。
尤其讓投資者感到欣喜的是，在肖鋼提出的注冊制改革配套措施里，除了修改《證券法》、明確資本市場各類參與主體的責任以及完善司法制度的改革特別是民事賠償制度改革之外，還特別強調(diào)要做好中小投資者的保護工作。肖鋼表示，“如果不構建資本市場保護中小投資者的一套法律政策的體系，這個改革推行會遇到很大困難。”
也正因如此，肖鋼主席描繪的注冊制藍圖是值得投資者期盼的。畢竟根據(jù)肖鋼主席的描述，推出注冊制的過程，實際上是一個完善中國股市基本制度、完善中國股市法律法規(guī)的過程，是一個保護投資者尤其是中小投資者權益的過程，更是一個推動中國股市走向健康發(fā)展的過程。有鑒于此，投資者自然會積極支持證監(jiān)會堅定不移推行注冊制改革。
需要強調(diào)的是，基于對中小投資者權益的保護，至少有兩點是需要達到的。其一，是要有嚴格的監(jiān)管制度和法律，對違法違規(guī)行為進行嚴懲。比如上市公司欺詐上市，不僅要直接退市并賠償投資者損失，而且有關責任人也要罰得傾家蕩產(chǎn)，并把牢底坐穿。其二，引入集體訴訟制度，切實保護廣大中小投資者的利益。這兩條缺其一都不足以有效保護中小投資者權益。