嚴格來說，這是一個偽命題。推特(Twitter)公司雖然已經(jīng)營8年多，但迄今仍然虧損。顯然，這樣的公司不符合在滬深交易所上市的基本條件。不過，美國人不管這一套，對于這個用戶數(shù)量巨大的社交網(wǎng)站，他們有著極大的投資熱情。推特不但在發(fā)行時就獲得了超額認購，而且在以26美元的價格發(fā)行后，上市當天就被炒高80%。即便如此，美國的輿論也沒有對此提出諸如 “瘋狂”、“過度投機”之類的指責，更沒有人預測其現(xiàn)在的股價是“10年大頂”。

　　推特公司創(chuàng)建于2006年，是一個以提供社交網(wǎng)絡和微博服務的網(wǎng)站。幾年來，通過不斷的技術創(chuàng)新和模式再造，已經(jīng)發(fā)展成美國最大的社交網(wǎng)站之一，并且在用戶數(shù)量以及體驗上都名列世界前茅。當然，由于處在投入期，推特至今仍然沒有盈利，它前幾輪私募所募集的資金，在以“燒錢”為特征的網(wǎng)絡行業(yè)經(jīng)營中，也已經(jīng)所剩無幾。但是，巨大的用戶數(shù)，以及由此帶來的難以想象的流量，客觀上令推特的內在價值得到提升，并且具備讓企業(yè)走向盈利的客觀條件。所以，盡管美國紐交所總經(jīng)理還是提醒投資者：有用戶不等于有盈利，但這并不影響其對推特持熱烈歡迎的態(tài)度。而且推特的承銷商還以只收取3%多一點承銷費的方式，表達了對這個公司的推崇。而現(xiàn)在，華爾街的分析師普遍在預測推特的股價何時能夠站穩(wěn)50美元。

　　不過，這一切距離中國的投資者太遠。因為即便我們的市場讓推特上市的話，那么它收獲的不可能是贊嘆而只能是口水。一定會有很多人拿著“價值投資”的理論憤怒地抨擊推特公司上市是“圈錢”，認為它制造了一個巨大的互聯(lián)網(wǎng)泡沫。而面對它上市后近乎翻番的行情，有人甚至會酸溜溜地計算又制造了幾個億萬級的土豪，同時還有人會義憤填膺地咒罵股市成了賭場。

　　事實上，我們在創(chuàng)業(yè)板許多股票身上，已經(jīng)看到過類似的狀況。而問題也就在這里：為什么一個在美國受到追捧的公司，在中國卻會被鄙視?說白了，這是創(chuàng)業(yè)文化問題�？陀^而言，我國缺乏健康的創(chuàng)業(yè)文化，對于敢于承擔失敗風險的創(chuàng)業(yè)者，沒有足夠的理解與同情，對于成功的創(chuàng)業(yè)者，卻有著羨慕嫉妒恨交織的復雜情感。創(chuàng)業(yè)板本身就是為了扶持創(chuàng)業(yè)型企業(yè)發(fā)展，投資者給相關股票的高估值，是建立在它未來成功的預期上，當然這也需要承受可能失敗的代價。

　　但是，現(xiàn)在市場上對于創(chuàng)業(yè)板公司，一方面以成熟企業(yè)的標準要求，不允許失敗，另外一方面又要求有高增長，同時還不希望為之支付相應的對價。在這樣的輿論氛圍中，創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)展自然舉步維艱，其上漲更是成為眾矢之的。如此創(chuàng)業(yè)文化下，很多有前途的公司，在國內資本市場上找不到應有的發(fā)展環(huán)境，只能遠走他鄉(xiāng)。當人們感嘆新浪、百度、騰訊和網(wǎng)易這些公司為什么沒有在國內上市時，首先應該想到的是當年它們?yōu)槭裁丛趪鴥然I資無門?外資在這些公司股權中占很大比例的事實，的確讓人唏噓不已，但這完全是外資敢于進行風險投資，而境內股市對它們關門的結果。海外市場接受了推特，并且給以很高的估值，其本質是創(chuàng)業(yè)文化對于新興產(chǎn)業(yè)的支持，對于創(chuàng)業(yè)者的認同。境內市場沒有這樣的文化，自然不會接受推特。而這實際上也就是拒絕了真正意義上的創(chuàng)新。

　　今年，海外市場出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)公司的上市熱潮，推特只是其中的一朵比較大的浪花，新的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟正借助技術進步，加快向人們生活的各個領域滲透。這是一個變革的年代，一個創(chuàng)新的年代。作為資本市場，應該為這種變革與創(chuàng)新提供支持，并且分享由此帶來的成果。但是，由于各種原因，今年A股市場的IPO迄今沒有能夠進行，而且面對股市中相關創(chuàng)業(yè)型公司的上漲，市場內外更多的也是指責與不滿，這種狀況非常令人不安。如果再不得到有效的改變，那么不僅僅是中國的創(chuàng)業(yè)環(huán)境會很糟糕，資本市場也將進一步失去活力。這樣的被動狀況，應該引起市場各方的警覺。