很快將進入2014年，美聯儲對資產價格的推升仍在持續，投資者也仍執迷于美聯儲對定量寬松政策退出的時間決策，而一再忽略基礎性因素。投資者將標準普爾500指數推向了一個新的紀錄高峰，這并不是好消息。定量寬松政策對創造就業機會還未施展出很大的作用力，這使得投資者對定量寬松政策的延遲退市充滿信心，人們都相信美聯儲減緩定量寬松政策最早也要到明年春天。

　　定量寬松政策出臺后，美國在去年最后一季度每月創造了超過20萬的工作機會，但現在這一步伐已跌倒14萬。很清楚，就業是對定量寬松政策退市的一個巨大挑戰。實踐表明，定量寬松政策對資產價格產生了重要作用，但其對更廣闊的實體經濟卻作為甚少。全球市場資本化在2009年后已上升了35萬億，但全球經濟的擴展量是14萬億。資本流動性反哺經濟增長的時間越長，經濟風險就越大，因為流動性會造成對金融資產的過高估值。

　　人們對定量寬松結束時間的樂觀估計，會使他們認為公司能依賴便宜的資金，起碼能挺到2016年末或2017年初。 對政策制定者來說，對市場泡沫需要保持密切關注，因為這是與定量寬松政策較量的主要問題。總體來說，定量寬松政策對證券、借款和房產價格有很大影響，對真實世界影響較小。

　　如果把市場的持續增長都押寶在財政部、抵押和公司債券收益上，那么中央銀行就在冒重復過去政策失誤的風險，這將會把經濟再次拉入危機。美聯儲政策會議是一個機會，需要盡快提醒投資者，告誡他們不能過于沉迷于定量寬松。(《金融時報》邁克爾·麥肯茲 賀艷燕 編譯)