當(dāng)前，世界經(jīng)濟再次步入“多事之秋”，無疑美國債務(wù)風(fēng)暴正成為讓全球市場神經(jīng)緊繃的最大風(fēng)險源頭。美債大限倒計時導(dǎo)致美國“技術(shù)性違約”風(fēng)險持續(xù)上升，鑒于美元和美債在全球金融體系中的主導(dǎo)地位，全球經(jīng)濟和全球金融市場面臨著新一輪嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
美國政府稅收與開支之比約為0.7：1，財政狀況幾乎是“入不敷出”，美國聯(lián)邦政府手頭的300多億美元資金僅夠維持到10月17日就將告罄。從目前形勢看，政府持續(xù)關(guān)門大有與債務(wù)上限談判合并之勢，大大增加了談判的復(fù)雜程度和艱巨程度。
美國兩黨政治僵局不可避免地導(dǎo)致全球“負和博弈”。從美國國內(nèi)情況看，一旦債務(wù)違約，政府被迫停止發(fā)放養(yǎng)老金、聯(lián)邦醫(yī)療保險，停止向政府雇員和合同工支付工資，政府開支減少影響公共投資，包括裁員導(dǎo)致失業(yè)率上升，處于復(fù)蘇進程中的美國經(jīng)濟就可能夭折。
而就對全球的溢出效應(yīng)而言則更復(fù)雜：首先，美國短期國債收益率飆漲至5年新高，美債波動性風(fēng)險急速上升，美債利率大幅上升，導(dǎo)致全球融資和借貸成本上升，資金鏈出現(xiàn)緊張。
其次，全球資本流動出現(xiàn)劇烈波動，資本可能大幅回流美國尋求避險，全球股市特別是新興市場股市會受到較大沖擊，風(fēng)險資產(chǎn)可能出現(xiàn)大量拋售。
再次，美國債務(wù)違約直接導(dǎo)致無法償還所欠債務(wù)，如向債權(quán)人支付到期的本金和利息。在美國的國債構(gòu)成中，除政府外的其他部門(包括美國社保基金、美聯(lián)儲等)持有約40%，美國居民投資者持有約30%，作為最大債權(quán)國的中國持有1.28萬億，占比為8%，日本緊隨其后持有1.14萬億。一旦美國債務(wù)違約，這些資產(chǎn)將面臨美債直接貶值風(fēng)險和日后如何重新定價的風(fēng)險。
最后，一系列連鎖反應(yīng)將導(dǎo)致全球需求急劇萎縮，工業(yè)生產(chǎn)大幅下滑，全球經(jīng)濟“二次觸底”將不可避免。從這個角度而言，美國兩黨不至于不惜拼上國家信用垮塌來換取政治籌碼，因為這將直接危及美國債務(wù)依賴性體制的生存，因此，美國政府可能繼續(xù)采取拖延戰(zhàn)略以避免實際違約。
美國是以“債務(wù)”作為宏觀經(jīng)濟運行基礎(chǔ)的。簡單來說，美國政府不能發(fā)行美元，政府融資是通過發(fā)債來實現(xiàn)的。美聯(lián)儲必須以購買國債的數(shù)量決定印刷美元的數(shù)量。美國政府向美聯(lián)儲賣出國債，美聯(lián)儲向其提供等額美元，可見，美國的“美元本位制”本質(zhì)上是由“債務(wù)本位制”所決定的。
事實上，衡量一國債務(wù)是否違約要考慮兩個因素：一是償債能力，一是償債意愿。從償債能力角度看，美國債務(wù)增長規(guī)模遠遠高于經(jīng)濟增速。擺在美國面前的財政風(fēng)暴只是冰山一角。在美國的財政結(jié)構(gòu)中有大量的社會保險盈余，這部分社會保險盈余被用于政府開支，但是隨著美國嬰兒潮進入退休高潮期后，未來社會保險開支會逐步增加，從而擠占其他財政支出。同時，如果不增加社保稅，那么社會保險盈余將逐步減少。根據(jù)國會預(yù)算辦公室預(yù)測到2016年后，社�；饘⒊掷m(xù)出現(xiàn)赤字。
另一方面，奧巴馬在第二任期中必然會加強醫(yī)療改革，醫(yī)療支出在其預(yù)算中也將逐步提高。因此，總體來看，隨著美國嬰兒潮的退去，將導(dǎo)致美國財政赤字進一步惡化。
從這個角度而言，美國發(fā)生“債務(wù)違約”是一種“已知的未知”，即美國財政運轉(zhuǎn)和債務(wù)上調(diào)的空間越來越小，決定了美國發(fā)生“債務(wù)違約”只是時間問題，但何時發(fā)生、以何種形式發(fā)生，則還是一個未知數(shù)。