最近，證監(jiān)會(huì)關(guān)于“優(yōu)先股開展試點(diǎn)的基本條件已經(jīng)具備”的表態(tài)讓市場(chǎng)為之振奮。尤其是本周一，有關(guān)銀行試點(diǎn)優(yōu)先股的消息，更是引發(fā)銀行股的暴動(dòng)，帶動(dòng)滬指大幅上漲。
應(yīng)該說優(yōu)先股制度確實(shí)是中國(guó)股市所需要的，正如央行行長(zhǎng)周小川所言:沒有優(yōu)先股，資本工具少了一個(gè)層次。但目前顯然還不是為優(yōu)先股歡呼的時(shí)候。
從證監(jiān)會(huì)層面來說，目前仍處在“抓緊起草”文件階段;而從銀行方面來說，并未接到任何關(guān)于優(yōu)先股試點(diǎn)的通知，也未獲悉監(jiān)管部門是否就此出臺(tái)相關(guān)管理辦法。
更重要的是，優(yōu)先股制度也是一把雙刃劍。它不僅可以為A股市場(chǎng)解決問題，而且還可以為A股市場(chǎng)制造新的問題。但最終優(yōu)先股成為A股市場(chǎng)的“福星”還是“災(zāi)星”，取決于優(yōu)先股制度的設(shè)計(jì)。如將優(yōu)先股設(shè)計(jì)為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，只能由發(fā)行人贖回，并支付相對(duì)合理的股息，這于股市發(fā)展是有利的，有利于保護(hù)二級(jí)市場(chǎng)投資者利益。但如果設(shè)計(jì)為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，并且還支付較高的股息，這是有利于發(fā)行人與優(yōu)先股投資者利益的，但在目前市場(chǎng)環(huán)境下于股市不利，不利于保護(hù)二級(jí)市場(chǎng)投資者的利益。而在目前制度設(shè)計(jì)并不明朗，更沒有具體的試點(diǎn)方案出臺(tái)的情況下，給優(yōu)先股送去掌聲，實(shí)在是有些盲目，這只能進(jìn)一步證明中國(guó)股市的投機(jī)性——先炒起來再說!
所以，盡管市場(chǎng)對(duì)優(yōu)先股制度充滿了期待，但廣大投資者更期待的是一個(gè)設(shè)計(jì)合理、有利于保護(hù)二級(jí)市場(chǎng)投資者利益的優(yōu)先股制度。相反，如果優(yōu)先股的設(shè)計(jì)更多考慮的是發(fā)行人與優(yōu)先股投資者的利益，不排除優(yōu)先股成為上市公司新的圈錢工具，對(duì)于這一點(diǎn)，市場(chǎng)參與各方務(wù)必要有清醒的認(rèn)識(shí)。