當前溫州正在經歷著劇烈的樓市風暴。由于房價持續下跌，溫州房屋成交價不足償還銀行貸款的“倒掛”現象愈演愈烈。據報道，一些之前高位買進的商品房價格如今僅高出銀行最大貸款一兩成，若房價在現有基礎上再降10%左右，理論上這些商品房將陸續面臨“倒掛”風險。報道援引一位溫州基層法院副院長的話說，自2011年民間借貸危機以來因銀行起訴被該院查封的房屋超過3000套。溫州房價調整促發的個人“棄房”或“跑路”案例，已引起輿論對社會信用風險的普遍擔憂。
　　有輿論認為，溫州應該進行政策調整以阻止房價下跌甚至促成穩中有漲，以消除銀行房貸風險和保全社會信用體系。無疑，這是一個辦法。但遺憾的是，這是以往房價屢調屢高邏輯下的心理慣性，也是投資者、擔保者及相關銀行敢于不顧投資的風險天性、大資金高杠桿投資炒作房地產的心理盾牌。因為他們知道，只要敢做且做得越大，政府就越不敢嚴厲調控，否則房價深跌的后果大家都背不起。這種博弈心理是中國房地產調控的巨大障礙，時刻考驗著調控政策的持續性和有效性。
　　中國樓市調控中道德風險的嚴重性可見一斑，但新一屆政府已表現出保持經濟持續健康發展和結構轉型升級的不同尋常的政治決心，這可能會讓這些投資者的如意算盤失算了。
　　房子是中國百姓消費規模最大的單項商品，2012年商品房銷售額達6.4萬億，房地產消費占居民消費的比例高達34.2%，房地產業已經成為巨大的居民財富“吸金器”，把中低收入階層老百姓的財富基本吸光了，甚至變成房奴。房地產業投資品屬性的畸形膨脹和以房地產為樞紐的居民財富——政府投資轉化模式已嚴重阻礙了新形勢下以內需增長為方向的經濟轉型升級。
　　在中國經濟面臨內外多重壓力下，結構轉型升級、改變舊的以房地產投資為樞紐的經濟增長模式已迫在眉睫，堅持樓市調控不僅僅是新一屆政府的民生和政治自覺，同時也是中國經濟健康持續發展的必須跨越之痛。溫州房價出現深度調整是本輪調控的積極成果，改寫了此前中國樓市投資只賺不賠的傳統。
　　筆者認為，如今的溫州樓市已經成為中國房地產投資風險教育的最好樣本，在中國經濟轉型升級的關鍵路口，溫州樓市的調整陣痛對中國經濟發展和轉型具有極其重要的深遠意義。
　　首先，溫州樓市高臺跳水造成斷供和棄房現象確實有所增多，但引起局部系統性風險的可能性不大。占比較大的剛需和改善型購房貸款杠桿率低，信貸質量較好；產生“倒掛”的房源主要出現在之前熱炒的高端物業中，炒房資金基本來自各種渠道的銀行貸款，但對于這部分風險，貸款的絕大部分還是能被房子覆蓋的。一般房貸評估價按成交價八折、最大抵押貸款按七成計算，可貸款額為房屋成交價的56%，即使個別豪宅價格腰斬，房貸的大部分仍被覆蓋。與2010年調控前比較，今年7月份溫州新建商品房（不含保障房）價格平均下降17.9%，對于那些跌幅較大的新建商品房，價格比最高峰時下跌了30%-40%。
　　因此，即使出現“倒掛”現象，銀行貸款的絕大部分還是有保障，不會引發局部金融風險。另據溫州銀行界人士表示，純抵押貸款出現“棄房”情況比較少，更多出現在“抵押＋擔保”貸款環節，這部分貸款總的占比要更小些。
　　其次，溫州樓市風險暴露有助于逐步化解房地產系統性風險。中國房地產業到底有多大泡沫仍有許多爭論，但一個基本共識是，熱點地區房價太高了，已遠遠超過普通居民購買力。在房價單邊上漲的情況下，大量其他產業部門資金游離到房地產業，擔負儲蓄-投資轉化器的房地產業在不斷固化房地產及相關傳統產業的樞紐作用，嚴重阻礙了經濟轉型和產業升級。
　　一個明顯的例證是，中國幾乎所有的重要性企業（例如央企）均或多或少或明或暗地涉及房地產業，而那些可能引領未來經濟發展的新型戰略產業因風險大、前期投入多回報低，面臨嚴重的資金和制度短缺。一方面是房地產價格增速明顯快于經濟增長和居民收入增長，一方面是新型產業裹足不前，經濟發展潛力受到嚴重威脅。這種情況下，快速上漲的房地產價格終有一日將失去經濟和收入支撐，房地產業乃至整個金融系統性風險也越來越大。如今，溫州樓市風險提前暴露，是中國房地產業回歸健康發展和中國經濟轉型升級必經的坎，也給如今頻出的“鬼城”、“空城”敲響警鐘。
　　此外，數據顯示，溫州多項經濟指標因樓市調控從此前浙江前列滑至墊底。在16個主要經濟指標中，2012年溫州人均國內生產總值（GDP）、GDP增速、財政總收入等9項指標倒數第一，另有4項倒數第二。這一方面表明房地產產業鏈在地方經濟發展中的重要作用，另一方面也表明地方政府堅持樓市調控的一系列現實壓力。經濟指標逆轉也成為輿論呼吁溫州放松調控的一個重要理由。
　　在筆者看來，這仍是唯GDP思維作祟，讓地方政府承受如此壓力確實不易，好在新一屆政府已在著手優化地方官員政績考核，更傾向于環境、民生改善和經濟社會可持續發展。
　　在經濟持續回落的困難環境下，堅持樓市調控不放松彰顯了中央維持房地產業健康可持續發展的堅定決心和信心。這將給敏感的溫州民營資本強烈信號，開辟新的未來才是利益最大化的決策。溫州人民曾經領中國改革開放風氣之先，成為中國民營企業發展大本營，成為中國經濟最具活力的地方。筆者愿意相信，在新的政策引領下，痛則思變，首先嘗到轉型之苦的溫州將可能再次走在中國經濟轉型創新的最前沿。
　　溫州樓市調整提醒樓市投資投機風險已經到來。如今溫州樓市風險樣本十分難得。風險是最好的投資者教育方式，那些熱衷“擊鼓傳花”的投機者們或許真正明白了，收益與風險相匹配是投資永遠的本質規律。只有讓各相關主體（投資投機者、擔保者和貸款銀行）真正承擔起投資損失風險，才能有效改善樓市投資投機氛圍，給中國樓市健康持續發展和經濟轉型升級創造一個良好環境。