如果說股市是經(jīng)濟的晴雨表，那么指數(shù)無疑是股市的溫度計。這樣，投資者就可以依照“指數(shù)－股市－經(jīng)濟”的演繹規(guī)律來窺探經(jīng)濟發(fā)展的路徑，部署投資策略。指數(shù)本身的指向意義由此可見一斑。
　　自2007年金融危機以來，上證指數(shù)僅在2008年10月的1664點至2009年8月的3478點間有一波像樣的反彈，其后一直處在調(diào)整之中，而且一波比一波低，給人的印象是A股的熊市“綿綿無絕期”。正因為這樣，自2011年以來，以上證指數(shù)為代表的中國股市連續(xù)位居全球股市跌幅榜首。
　　很明顯，這樣的指數(shù)走勢所反映的經(jīng)濟預期與中國經(jīng)濟的本來面貌相去甚遠。雖然由于受金融危機沖擊，中國經(jīng)濟增速下滑，而且面臨著結構調(diào)整與轉型升級的壓力，但國內(nèi)生產(chǎn)總值7.5%以上的增速在全球仍是首屈一指。與此同時，中國經(jīng)濟在創(chuàng)新、轉型等方面也取得了一些新進展，以中小企業(yè)、民營經(jīng)濟為代表的市場經(jīng)濟的活力也在不斷增強。這樣的新趨勢、新變化可以從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢中窺見一二。然而，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與上證指數(shù)的背離帶給市場的只有困惑，投資者在矛盾的指數(shù)中不斷糾纏、掙扎甚至受傷。
　　記得幾年前，上證指數(shù)失真曾幾度成為熱門話題，改革指數(shù)設計的呼聲很高。不過，自股權分置改革以后，由于國有股與法人股獲得了流通權，指數(shù)失真的話題已很少被提及。但實際上，指數(shù)不能反映經(jīng)濟趨勢的狀況不僅沒有得到改善，反而越來越嚴重了。
　　其實，指數(shù)背離經(jīng)濟的情況不只反映在上證指數(shù)上，上證50、上證180、深證成指等都存在類似的問題。或許有人認為，這些指數(shù)并沒有失真，因為它們忠實地反映了其本該反映的東西，即尾大不掉的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與龐大臃腫的國有上市公司的市場表現(xiàn)。但事實上，這些指數(shù)不僅失真，而且失真度還比較高，因為它們幾乎屏蔽了新產(chǎn)業(yè)、新經(jīng)濟與新活力。新經(jīng)濟的發(fā)展勢不可擋，中國經(jīng)濟轉型的關鍵在于市場機制作用的增強與新經(jīng)濟體系的成長與壯大。在這樣的大背景下，上證指數(shù)們繼續(xù)失真的代價不可謂不大。
　　為給投資者提供有益的指引，為增強A股的活力，我們似乎應該在指數(shù)上做點文章了。