國家統計局日前公布的數據顯示，中國7月份CPI較上年同期上升2.7%，升幅和6月份持平。7月份PPI同比下降2.3%，降幅雖然低于6月份的2.7%，但依然延續了2012年3月份以來的下降趨勢。
　　中國政府今年希望把通脹率控制在3.5%以內，從目前的趨勢看，這是一個可以完成的任務。但在第四季度，CPI或會繼續上升。這是因為，今年夏天中國全國多地都遭遇了對農作物而言的災害性天氣，大部分地區不是高溫干旱，就是洪澇災害，尤其是北方地區出現了罕見的雨季，對下半年的農作物產量影響很大。
　　盡管中國在美洲和澳洲加大了糧食進口力度，但蔬菜、水果等作物仍會受影響。考慮到上半年出現了豬瘟疫情，豬肉的供給也可能出現緊張，而秋天即將到來的需求旺季，可能會導致價格繼續上漲。但是，對物價構成長期影響的主要是地產價格。近期，中國大部分城市的住宅與土地價格出現強勁上漲，已經帶動個人房租和商業地產租金水平跟隨上漲。從長遠看，地產價格的上漲是勞動力價格與服務業價格上漲的根源，這意味著未來服務業價格將會繼續攀升。
　　但是，實體經濟仍然在下行的過程中，并且，全國人均工資性收入增幅在逐步放緩。考慮到目前產能過剩的情況，除非政府進一步采取刺激性措施，否則，GDP和工資性收入的增幅會繼續下降，從而出現與CPI背離的趨勢：經濟趨冷，而物價卻緩慢上升。這是一種非常棘手的局面，因為，如果再次訴諸通過信貸等投放加大投資的行動，那么，通脹會以更快的速度上升，尤其是房地產價格可能再次出現暴漲。因此，即使GDP增速逐步放緩，中國也不應該放松貨幣政策，否則，會加劇結構性失衡，導致產能過剩、資產泡沫與更厲害的通貨膨脹。
　　目前，影響物價的關鍵因素是預期。比如目前北上廣等地房價上漲的一個主要原因，是經濟將會在較長時期內平穩增長。為什么這種情況下就要搶購樓房呢？因為人們考慮到了2008年的情況，當年房價因美國次貸危機沖擊大跌的時候，隨著刺激政策出臺，結果房價隨之暴漲，比危機前還要翻番，甚至翻幾倍。現在，正是這種擔憂引起了人們搶購住宅，而房價上漲又刺激各地地王頻出，形成不良循環。
　　由于GDP增速在第二季度已經觸及7.5%的增長下限，而CPI離3.5%的上限還有一定的距離，因此，一些想當然的觀點認為，中國通貨膨脹問題不大，但一些企業陷入困境，因此建議央行下調利率和存款準備金率。這些建議主要來自資本市場，帶有一定的利益傾向。中國政府應該考慮到調整結構的任務，不能半途而廢，以及實際通脹水平可能高企的現狀，不應該放松貨幣政策。
　　根據中國社科院工業經濟研究所8月9日發布的一項針對經濟學者所作的調查顯示，有53％的受訪經濟學者認為一年內價格呈上升趨勢，40％認為一年內價格基本持平，只有7％的受訪者認為會下降。顯然，通脹的預期仍然強烈，而這也是過去十年造成資產價格泡沫的主要原因，控制好貨幣總量，降低人們的通脹預期應該是央行最重要的任務之一。